主要品种策略早餐

（2024.05.17） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品 种 ： 铝 日内观点：偏强运行，运行区间：20300-20800中期观点：蓄力突破，运行区间：19200-22000参考策略：卖出虚值看跌期权持有 核心逻辑： 1、据SMM调研 显示，近 期云南 省外送电 力量有 所下降 ，且省内 风、光 等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。具体各家企业复产的量，暂未有准确的文件披露，企业反馈近期或有启槽的情况。但经了解，目前云南地区干旱，且当地电解铝企业复产尚未落地，该消息利空效果将逐步减弱。 2、2024年4月，我国电解铝产量351.5万吨，铝水占比为75.36%，高于去年同期的73.4%。铝水占比高，将导致交割品铝锭减少，支撑铝价。 3、社会库存方面，截至5月16日，SMM统计的5地电解铝社会库存为74.5万吨，较上周下降3.10万吨。去年同期库存为78.6万吨。当前库存处于5年同期的最低位。 黑色及建材板块 品种：螺纹钢、热轧卷板 日内观点：短期反弹 中期观点：震荡偏强，热卷强于螺纹 参考策略：做多10合约卷螺差（多HC2410，空RB2410） 核心逻辑： 1、据 彭博社消 息，近日 多部门将 就收储存 量待售住 房、保交 楼等与房 地产相关的工作议题进行商议，若相关刺激政策出台将有利于地产行业回暖，市场对建筑钢材需求的长期预期有所改善，因而黑色板块普遍反弹。 2、从产销库存来看，本周钢材消费环比继续改善，五大品种钢材消费量961.07万吨，环比+3.32%，同比-3.53%。五大品种钢材总库存量1813.05万吨，周环比降71.56万吨，库存压力继续降低，钢价上涨压力减小，利于短期价格反弹。 3、分 品种来看 ，热卷需 求驱动稍 好于螺纹 。一方面 ，地产、 基建项目 投资增速放缓，今年以来全国各大施工单位普遍反映项目总量同比有所减少，建筑项目弱开工拖累螺纹钢需求；而另一方面，汽车、造船业订单状况表现较好，对热轧卷板等钢板材消费有支撑作用。从卷螺价差历史来看，热卷、螺纹生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，因而做多卷螺价差策略易于设置止损。 能化板块 品种：原油 日内观点：区间震荡整理 中期观点：先抑后扬 参考策略：短期关注原油-沥青套利策略；中长期用油企业买入看涨期权 核心逻辑： 1、供应端，以色列继续军事打击加沙拉法地区，不过中东地缘溢价逐渐回落。市场关注焦点从地缘风险转向产油国的减产政策。OPEC+减产联盟国可能在6月份的会议上继续延长减产，直至2024年底，该决定预计将托底石油市场。非OPEC市场方面，美国原油产量已经连续两个月维持在1310万桶/日，由于石油钻井平台数量呈现下滑趋势以及闲置井数量处于历史低位，预计今年美国原油产量涨幅受限。 2、需求端，密切关注驾车旅行旺季前美国汽油实际需求情况，但从数据上看，截止5月10日，美国汽油日均需求在862.5万桶，较去年同期下跌4.0%。如果在夏季消费旺季前美国汽油需求低于预期。国内市场，主营炼厂炼油利润增加，而地方炼厂加工利润下滑，地方炼厂和主营炼厂开工率均下跌。近期成品油市场动力不足，随着小长假结束，驾车旅行对汽油需求回落，部分沿海地区开启休渔期，压制柴油需求。 3、库存端，由于美国炼厂开工率上升，上周美国商业原油库存宽幅下滑，目前处于五年同期中位偏高水平。预计在美国能源部重新回购SPR以及夏季消费的支撑下，美国商业原油库存有望开启去库。 4、综上，短期来看，关注OPEC+可能延长减产以及美联储维持高利率，油价区间震荡整理。中长期来看，主产国可能增产以抢夺市场份额，加之美联储维持高利率，油价在夏季消费旺季前有一定下调空间。而随着美联储降息落地，全球石油消费回归，关注石油供应与需求节奏性错配，欧美原油期货可能阶段性呈现震荡上涨行情。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420