上周食品饮料两融资金净流入最多

上周食品饮料两融资金净流入最多 金融工程团队：张晗：（分析师） 2024.05.18 电话：021-38676666 金融工程 金融工 程 衍生品周 报 证券研究报 告 张晗(分析师)卢开庆(研究助理)梁誉耀(研究助理) 021-38676666021-38038674021-38038665 zhanghan027620@gtjas.comlukaiqing026727@gtjas.comliangyuyao026735@gtjas.co 证书编号S0880522120005S0880122080144S0880122070051 本报告导读： 上周国内股指期货和期权市场活跃度边际持平、两融市场活跃度边际下降。负面新闻冲击和搜索指数均处于低位，舆情负面情绪较低；国内风险预期和海外风险预期均较低。 摘要： 衍生品市场运行监测：上周国内衍生品市场交易活跃度基本持平。上周主要股指期货远月合约仍深度贴水，2024年5月合约IH、IF、IC、 IM基差（期货-现货）分别为-22.37、-30.77、-49.69、-51.23。上证50指数期权、沪深300指数期权、中证1000指数期权成交最活跃 合约的行权价分别约为2500、3650、5500。截止2024年05月16日融资融券余额为15372.16亿元，两融余额相对A股流通市值为2.19%,上周两融净流入金额最高的行业为食品饮料、汽车、有色金属等。 市场情绪监测：上周沪深300搜索指数周五收为1517，处于历史低位，市场情绪较高。沪深300对应期权持仓PCR收于100.07%。上周上证50-VIX收于14.93，较上上周边际上升，国内投资者预期风险 整体处于低位。上周芝加哥期权交易所（CBOE）VIX收于11.99，较上上周边际下降，海外投资者预期风险处于低位。 衍生品策略表现跟踪：主要股指期货的跨期价差套利策略最新信号为：IH于2024年4月22日发出反向套利信号；IF于2024年4月22日发出反向套利信号；IC于2023年10月23日发出反向套利信 号；IM于2023年9月12日发出反向套利信号。其中IH反套策略开仓胜率达到80.65%，盈亏比达到2.65，值得关注。 风险提示：本结论仅由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。 邮箱：zhanghan027620@gtjas.com 证书编号：S0880522120005 卢开庆：（研究助理）电话：021-38038674 邮箱：lukaiqing026727@gtjas.com证书编号：S0880122080144 梁誉耀：（研究助理）电话：021-38038665 邮箱：liangyuyao026735@gtjas.com证书编号：S0880122070051 相关报告 上周医药生物两融资金净流入领先 2024.05.13 上周汽车两融资金净流入最高2024.05.05 上周国防军工两融资金净流入领先 2024.04.27 上周公用事业两融资金净流入最多 2024.04.22 股指期权交割预计对市场影响较小 2024.04.14 目录 1.衍生品市场运行监测3 1.1.股指期货3 1.2.期权4 1.3.融资融券5 2.市场情绪监测5 2.1.新闻舆情情绪5 2.2.期权衍生指标6 2.2.1.持仓量认沽认购比（PCR）6 2.2.2.VIX指数6 3.衍生品策略表现跟踪7 4.风险提示8 1.衍生品市场运行监测 1.1.股指期货 上周主要股指期货远月合约仍深度贴水，2024年5月合约IH、IF、IC、IM基差（期货-现货）分别为-22.37、-30.77、-49.69、-51.23。股指期货跨期价差（当月-次月）IH、IF、IC、IM分别为-18.6、-21.8、-18.2、-18.2；股指期货日均成交量整体下降、持仓量整体下降。 表1：上周股指期货交易监测表 IH IF IC IM 标的指数上证50 沪深300 中证500 中证1000 指数涨跌幅0.62% 0.32% -0.79% -0.20% 指数收盘价2524.17 3677.97 5491.89 5563.23 2404合约基差-22.37 -30.77 -49.69 -51.23 2405合约基差-3.77 -8.97 -31.49 -33.03 2406合约基差-37.37 -43.97 -80.09 -133.63 2409合约基差-33.97 -41.37 -111.09 -205.23 跨期价差（当月-次月）-18.6 -21.8 -18.2 -18.2 成交量（张）63170 114336 107057 166393 成交量变化（张，相对上周）18714 36648 31359 38618 持仓量（张）112094 236825 254399 254178 持仓量变化（张，相对上周）-7327 -8549 -7992 -16433 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：基差定义为期货收盘价-现货收盘价。 图1：股指期货主连基差（期货主连-现货）近期走势图2：跨期价差（次月连续-下一季月连续）近期走势 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 120 100 80 60 40 20 20240221 20240226 20240229 20240305 20240308 20240313 20240318 20240321 20240326 20240329 20240403 20240410 20240415 20240418 20240423 20240426 20240506 20240509 20240514 20240517 20240221 20240226 20240229 20240305 20240308 20240313 20240318 20240321 20240326 20240329 20240403 20240410 20240415 20240418 20240423 20240426 20240506 20240509 20240514 20240517 0 IHIFICIMIHIFICIM 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2.期权 上周主要股指期权和指数ETF期权成交量整体上升，持仓量整体下降。上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权成交最活跃合约的行权价分别约为2.55、3.60、.413；上证50指数期权、沪深300指数期权、中证1000指数期权成交最活跃合约的行权价分别约为2500、3650、5500。 成交量 交易最活跃 成交量变 成交量 持仓量 持仓量变 持仓量 隐含波动 表2：主要指数ETF期权运行监测表 标的资产方向 （手） 合约化（手） PCR （手） 化（手） PCR 率均值 上证50ETF 嘉实沪深 300ETF 华泰柏瑞沪深300ETF 嘉实中证 500ETF 南方中证 500ETF 认购6011552405认购2.559419778267-4447316.39% 认沽5680892405认沽2.55720608942773971315.98% 合计11692448147994.50%1672544-4760114.91%16.18% 认购878282405认购3.80-527141520746517.13% 认沽770832405认沽3.8043901413311645917.45% 合计164911386387.77%2828512392499.87%17.29% 认购5252832405认购3.604124654091-1609117.92% 认沽4711062405认沽3.60397106870471260817.94% 合计9963904383589.69%1341138-3483105.04%17.93% 认购1196002405认购5.7515786153405613422.41% 认沽1296362405认沽5.75410271572262269722.75% 合计24923656814108.39%31063128831102.49%22.58% 认购536800405认购5.41324724474129-745623.54% 认沽569294405认沽5.4131201315273191196522.65% 合计1106095144856106.05%10014484509111.22%23.10% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：成交量为当周各合约合计成交量的日均值，持仓量为截止周五收盘时的持仓量合计，持仓量变化为当周持仓累计变化，PCR为认沽认购比，隐含波动率（IV）均值计算每日各期限IV均值后再计算日均值。 成交量 交易最活跃 成交量变 成交量 持仓量 持仓量变 持仓量 隐含波动 表3：主要股指期权运行监测表 标的资产方向 （手） 合约化（手） PCR （手） 化（手） PCR 率均值 上证50 指数 沪深300 指数 中证1000 指数 认购215492405认购250028437664-1023721.45% 认沽129182405认沽2500221818180-750919.36% 合计34468250359.95%55844-1774648.27%20.41% 认购597732405认购3650106882257-2070320.71% 认沽352202405认沽3650431349145-1701220.96% 合计94994538158.92%131402-3771559.75%20.84% 认购863972405认购5500581491623-2760733.68% 认沽723422405认沽55001254157174-2786928.69% 合计1587391835683.73%148797-5547662.40%31.19% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：成交量为当周各合约合计成交量的日均值，持仓量为截止周五收盘时的持仓量合计，持仓量变化为当周持仓累计变化，PCR为认沽认购比，隐含波动率（IV）均值计算每日各期限IV均值后再计算日均值。 1.3.融资融券 上周沪深A股融资融券整体规模与上上周相比提升，两融市场整体活力提升。截止2024年05月16日融资融券余额为15372.16亿元，前值 （2024年05月09日融资融券余额）为15349.5亿元，两融余额相对A股流通市值为2.19%。上周两融净流入金额最高的行业为食品饮料、汽车、有色金属等，净流出金额最高的行业为非银金融、计算机、建筑装饰等。 图4上周融资融券余额与上上周相比基本持平图5上周两融净买入最多和最低的行业（单位：万元） 9500 融资融券余额(亿元，沪市)融资融券余额(亿元，深市)融资融券/全部A股流通市值 2.7 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 SW食品饮料 SW汽车SW有色金属SW公用事业SW医药生物 ... SW银行 SW传媒SW建筑装饰SW计算机 SW非银金融 -80000 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.市场情绪监测 2.1.新闻舆情情绪 我们使用使用百度搜索指数衡量指数关注度，当指数调整时相应关键词的搜索量显著提升。上周沪深300成分股搜索指数周五收为1517。 图6沪深300搜索指数历史走势 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 3800 3700 3600 35