钴锂行业更新：供给边际增强，交易情绪承压

供给边际增强，交易情绪承压 有色金属 评级：增持 2024.05.12 上次评级:增持 细分行业评级 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师)兰洋(研究助理) 021-38038404021-38038438021-38031027 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.comlanyang028684@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002S0880123070158 本报告导读： 5月供给增速延续，需求增速减缓。节后现货成交走弱，锂价交易中枢下探。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给存在增 量，厂商惜售挺价意愿松动，下游材料厂观望心态浓厚，市场成交量有限，供需博弈延续，锂价边际走弱。1）无锡盘2407合约周度 跌3.14%至10.8万元/吨；广期所2409合约周度跌2.13%至11.05万 元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1129美元/吨，环比跌 4美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成交重心下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供给较需求更强，现货交易走弱：上周现货锂价中枢下探。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，当前锂矿市场供应较充足，碳酸锂价格持稳下持货商缺乏挺价支撑；下游冶炼厂对高价锂 矿接受意愿较低，谨慎观望，场内成交重心走低。锂盐方面，据SMM，5月国内锂盐供给环比增长明显（碳酸锂环比+15%），现货流通存在增量下，锂盐厂惜售挺价情绪减弱；而需求端增速放缓— —三元材料环比-10%，磷酸铁锂环比+9%。下游企业依旧维持观望心态，市场实单成交寥寥。周五期货盘面走弱，带动现货报价下行。上下游供需博弈延续，现货锂价中枢小幅下移。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.97-11.25万元/吨，均价较前周涨0.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.12万元/吨，均价较前周跌0.13%。 需求延续弱势，钴价延续下行：电钴方面，欧洲市场需求维持弱态，海外MB标准级电钴电钴报价平平；国内市场采购成交量不足，厂商和贸易商谨慎报价，成交重心进入下滑。钴盐方面，需求 端下游谨慎观望情绪较浓，冶炼厂议价空间有限，钴盐上涨动力不足，冶炼厂谨慎窄幅让利，钴盐价格弱稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.0-23.0万元/吨，均价较前周跌2.55%。 正极材料周均价下降：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.28- 4.40万元/吨，均价较前周跌0.05%。三元材料622价格为12.06-13.55 万元/吨，均价较前周跌0.03%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 相关报告 《预期反复，不改黄金长牛》2024.05.05 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0504》2024.05.05 《宏观预期反复，价格承压震荡》 2024.05.05 《【国君有色】工业金属周度数据库》 2024.05.05 《贵金属周度数据库》2024.05.04 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：供给边际增强，交易情绪承压4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升23%，同比上升52%6 图3：硫酸钴产量环比上升7%，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升46%6 图5：四氧化三钴产量环比上升5%，同比上升23%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升109%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升18%7 图8：三元材料产量环比上升6%，同比上升48%7 图9：锰酸锂产量环比上升40%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比下降27%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升64%，同比上升9%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升68%，同比上升14%7 图13：碳酸锂进口单价环比下降26%，同比下降80%7 图14：氢氧化锂出口量环比上升43%，同比上升25%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升32%，同比上升19%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升49%，同比下降66%8 图17：碳酸锂周产量环比上升7.78%8 图18：碳酸锂周库存环比上升4.48%8 图19：电池级碳酸锂周均价上升0.10%9 图20：工业级碳酸锂周均价上升0.26%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.13%9 图22：锂精矿周均价上升0.37%9 图23：电解钴周均价下降2.55%9 图24：碳酸钴周均价下降0.12%9 图25：氯化钴周均价下降0.66%10 图26：硫酸钴周均价下降0.47%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.39%10 图28：三元前驱体523周均价上升0.17%10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价持平10 图31：三元材料622周均价下降0.03%10 图32：磷酸铁锂周均价下降0.05%10 图33：镨钕氧化物周均价上升0.45%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价上升2.99%，仲钨酸铵上升2.73%11 图36：钼精矿周均价上升3.55%11 图37：海绵钛周均价持平11 图38：海绵锆周均价持平11 图39：镁锭周均价上升1.21%12 图40：锑锭周均价上升1.98%12 图41：精铟周均价上升14.00%12 1.周期研判：供给边际增强，交易情绪承压 周期研判：上游锂盐供给存在增量，厂商惜售挺价意愿松动，下游材料厂观望心态浓厚，市场成交量有限，供需博弈延续，锂价边际走弱。1）无锡盘2407合约周度跌3.14%至10.8万元/吨；广期所2409合约周度跌2.13%至11.05万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1129美元/吨，环比跌4美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游 传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成交重心下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华 友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供给较需求更强，现货交易走弱：上周现货锂价中枢下探。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，当前锂矿市场供应较充足，碳酸锂价格持稳下持货商缺乏挺价支撑；下游冶炼厂对高价锂矿接受意愿 较低，谨慎观望，场内成交重心走低。锂盐方面，据SMM，5月国内锂盐供给环比增长明显（碳酸锂环比+15%），现货流通存在增量下，锂盐厂惜售挺价情绪减弱；而需求端增速放缓——三元材料环比-10%，磷酸铁锂环比+9%。下游企业依旧维持观望心态，市场实单成交寥寥。周五期货盘面走弱，带动现货报价下行。上下游供需博弈延续，现货锂价中枢小幅下移。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.97- 11.25万元/吨，均价较前周涨0.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.12万元/吨，均价较前周跌0.13%。 需求延续弱势，钴价延续下行：电钴方面，欧洲市场需求维持弱态，海外MB标准级电钴电钴报价平平；国内市场采购成交量不足，厂商和 贸易商谨慎报价，成交重心进入下滑。钴盐方面，需求端下游谨慎观望情绪较浓，冶炼厂议价空间有限，钴盐上涨动力不足，冶炼厂谨慎窄幅让利，钴盐价格弱稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.0-23.0万元/吨，均价较前周跌2.55%。 正极材料周均价下降：上周三元材料报价下行。需求端下游询盘意愿弱势，三元企业出货系数难以上涨，市场竞争较为激烈，企业多以销定产。磷酸铁锂方面，成本支撑较强下厂商报价坚挺，下游需求谨慎 观望，维持刚需采买，供需博弈高涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.28-4.40万元/吨，均价较前周跌0.05%。三元材料622价格为 12.06-13.55万元/吨，均价较前周跌0.03%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据FastmarketsMB，Fastmarkets建议提高MB-LI-0012锂精矿(min6%Li2O)中国到岸价的现货市场报价频率。 根据拟议的修订，价格发布频率将从每周两次改为每日一次，发布时间从伦敦时间下午3-4点改为伦敦时间下 午1点。这种每日报价与Fastmarkets电池级氢氧化锂和碳酸锂中国、日本和韩国到岸价格的定价频率一致，致力于提高市场透明度，促使原材料和化学品之间进行更及时的比较。 行业动态据有锂同行公众号，澳大利亚矿业公司AnsonResources(ASN.AX)周三表示，将向韩国电池巨头LGEnergy Solution(373220.KS)提供每年4,000吨来自其位于美国犹他州Paradox盆地的锂碳酸盐，为期5年。 行业动态据文华财经，印尼投资部一位官员周三表示，印尼的高品位镍储量预计可维持到2035年，而低品位镍储量至少可维持到2069年。投资部下游战略投资总监Faizal表示，冶炼厂可以继续建设，但要生产不同类型产品。 行业动态据有锂同行公众号，Equinor宣布已与StandardLithiumLimited达成协议，收购位于美国西南部阿肯色州和东 德克萨斯州的锂项目45%的股份。Equinor将最初支付StandardLithium3000万美元，并承担3300万美元的项 目费用；如果做出最终投资决定，Equinor未来可能还会向StandardLithium支付额外的7000万美元。StandardLithium将继续保持项目运营商地位，Equinor将贡献其地下作业方面的经验。 行业动态据SMM，上期所经研究决定，自2024年5月13日交易（即5月10日晚夜盘）起：镍期货NI2409合约交易 手续费调整为6元/手，日内平今仓交易手续费调整为18元/手。 赣锋锂业赣锋锂业公告，公司于2024年5月6日召开的董事会会议审议通过了《关于收购MaliLithium公司部分股权涉及矿业权投资的议案》，同意全资子公司赣锋国际以自有资金3.427亿美元向LeoLithium收购旗下Mali Lithium公司剩余40%股权。目前赣锋国际持有MaliLithium55%股权，且2024年1月拟收购的MaliLithium 公司5%股权尚未完成转让；在所有股权转让事项完成后，赣锋国际将持有MaliLithium100%股权。 赣锋锂业赣锋锂业公告，基于公司与安达科技的发展规划，经友好协商，公司与安达科技签订了《股权转让协议》，安达科技将其持有内蒙安达60%股权（未实缴出资）以1元的价格转让给公司，60%股权对应注册资本为3,000 万元人民币，后续将由公司承担出资义务，以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料