钴锂行业更新：供增预期发酵，锂价承压下行

供增预期发酵，锂价承压下行 有色金属 评级：增持 2024.05.18 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 6月预期供给边际强于需求，锂现货价格走弱。锂期货受多方因素影响波动加剧。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给存在增量，厂商惜售挺价意愿松动，下游材料厂遇低价采买，市场成交重心走低，期现锂价下行。1）无锡盘2407合约周度跌2.31%至10.55万元/吨；广期所2409合约周度跌1.49%至10.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1114美元/吨，环比跌9万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，压价心态较强，钴盐上涨 动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供增预期发酵，锂价承压下行：上周期现锂价中枢均下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，受下游锂盐价格走弱影响，需求端工厂原料采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂 盐方面，国内锂盐供给增长明显，海外进口端也存在明显增量，据SMM，4月国内碳酸锂产量环比上升32%；上周碳酸锂产量环比上升3.86%、库存量环比上升2.95%。锂盐供给较为宽松，以至厂商挺价心态走弱，目前锂盐厂多交付长协订单，下游客户遇低价货源采买，市场询盘报价积极，成交重心下行。上周期货锂价受锂盐供给预期增加在前半周呈现下行趋势，期现价格联动，散单现货价格跟随下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.40-11.00万元/吨，均价较前周跌3.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.60-10.05万元/吨，均价较前周跌1.47%。 电钴小幅回暖，钴盐延续下行：电钴方面，海外市场需求较为平淡，MB标准级电钴报价涨跌互现；受前期电钴价格持续下行影响，厂商挺价心态走强。而下游需求采买较为有限，供需博弈高 涨。钴盐方面，需求端下游采购有限，多压价试探，冶炼厂报价低位运行，钴中间品价格仍有走弱空间，成本面支撑减弱。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.5-23.5万元/吨，均价较前周涨0.95%。 正极材料周均价下降：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.18- 4.36万元/吨，均价较前周跌1.73%。三元材料622价格为12.01-13.38 万元/吨，均价较前周跌0.80%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 《降息预期博弈，或加剧价格波动》 2024.05.12 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240427》2024.05.12 《供给边际增强，交易情绪承压》 2024.05.12 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0512》2024.05.12 《软着陆难度加大，金价主升延续》 2024.05.12 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：供增预期发酵，锂价承压下行4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升23%，同比上升52%6 图3：硫酸钴产量环比上升7%，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升46%6 图5：四氧化三钴产量环比上升5%，同比上升23%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升109%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升18%7 图8：三元材料产量环比上升6%，同比上升48%7 图9：锰酸锂产量环比上升40%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比下降27%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升64%，同比上升9%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升68%，同比上升14%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降26%，同比下降80%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升43%，同比上升25%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升32%，同比上升19%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升49%，同比下降66%8 图17：碳酸锂周产量环比上升3.86%9 图18：碳酸锂周库存环比上升2.95%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降3.10%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降4.41%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.47%9 图22：锂精矿周均价下降1.77%9 图23：电解钴周均价上升0.95%10 图24：碳酸钴周均价下降0.36%10 图25：氯化钴周均价下降0.53%10 图26：硫酸钴周均价下降1.58%10 图27：四氧化三钴周均价下降1.40%10 图28：三元前驱体523周均价上升0.15%10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价下降0.78%10 图31：三元材料622周均价下降0.80%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.73%11 图33：镨钕氧化物周均价下降0.22%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价上升5.53%，仲钨酸铵上升5.92%11 图36：钼精矿周均价上升1.96%11 图37：海绵钛周均价下降2.29%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价上升0.26%12 图40：锑锭周均价上升7.38%12 图41：精铟周均价上升4.06%12 1.周期研判：供增预期发酵，锂价承压下行 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给存在增量，厂商惜售挺价意愿松动，下游材料厂遇低价采买，市场成交重心走低，期现锂价下行。1）无锡盘2407合约周度跌2.31%至10.55万元/吨；广 期所2409合约周度跌1.49%至10.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网 锂精矿价格为1114美元/吨，环比跌9万元/吨。电池厂商竞争加剧，降 本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，压价心态较强，钴盐上涨动力不足。钴业公司多向电新下 游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供增预期发酵，锂价承压下行：上周期现锂价中枢均下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，受下游锂盐价格走弱影响，需求端工厂原料采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂盐方面，国 内锂盐供给增长明显，海外进口端也存在明显增量，据SMM，4月国内碳酸锂产量环比上升32%；上周碳酸锂产量环比上升3.86%、库存量环比上升2.95%。锂盐供给较为宽松，以至厂商挺价心态走弱，目前锂盐厂多交付长协订单，下游客户遇低价货源采买，市场询盘报价积极，成交重心下行。上周期货锂价受锂盐供给预期增加在前半周呈现下行趋势，期现价格联动，散单现货价格跟随下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.40-11.00万元/吨，均价较前周跌3.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.60-10.05万元/吨，均价较前周跌1.47%。 电钴小幅回暖，钴盐延续下行：电钴方面，海外市场需求较为平淡，MB标准级电钴报价涨跌互现；受前期电钴价格持续下行影响，厂商挺价心态走强。而下游需求采买较为有限，供需博弈高涨。钴盐方面， 需求端下游采购有限，多压价试探，冶炼厂报价低位运行，钴中间品价格仍有走弱空间，成本面支撑减弱。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.5-23.5万元/吨，均价较前周涨0.95%。 正极材料周均价下降：上周三元材料报价弱稳运行。需求端终端电芯厂多以刚需采买为主，头部企业排产量不高，部分库存仍待消化，三元企业出货系数难以上涨。磷酸铁锂方面，市场报价下行，下游维持 谨慎观望态度，长协订单占比维持高位，磷酸铁原料价格支撑有力。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.18-4.36万元/吨，均价较前周跌1.73%。三元材料622价格为12.01-13.38万元/吨，均价较前周跌0.80%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据财联社，盛新锂能在互动平台表示，萨比星矿山的锂矿石已陆续运达公司锂盐工厂进行生产。萨比星矿山 地质条件较好，采用露天开采方式生产锂辉石精矿，其原矿品位达到1.98%，采矿选矿技术成熟，生产成本 在当地相对较低。此外公司表示，公司在印尼建设的年产6万吨锂盐项目预计2024年上半年建成投产。 行业动态据文华财经，印尼官员周二表示，即将卸任的政府已将16个项目列入将获得政府支持的战略项目清单，其中包括5个镍加工工业园区。这些工业园总价值为636.9万亿卢比(395.8亿美元)，将生产混合氢氧化物沉淀和镍 钴硫酸盐，用于制造电动汽车(EV)电池。其中包括一个高压酸浸(HPAL)工厂，将由印尼公司AnugrahNeoEnergyMaterials和中国GotionIndonesiaMaterials共同建设，该工厂将拥有每年12万吨MHP镍的总产能，以及中国浙江华友钴业有限公司建造的设施。 行业动态据SMM，近日，江西省人民政府印发《关于促进我省锂电新能源产业链高质量发展的若干措施》的通知。通 知指出，支持企业在国内外投资锂钴镍等关键资源及冶炼项目，同时要加大全省锂矿资源勘察力度，引导矿 山企业提升综合采收率，加强伴生矿产资源综合利用。环保方面，需“以消定产”，对省内锂云母矿提锂的锂渣和外来矿锂渣实行分类管理。能耗方面，引导企业通过“移峰填谷”、自建光伏电站等措施降低用电成本；开展上游供气企业与用气量大的企业直接签订天然气购销合同试点，降低企业用气成本。 行业动态据内蒙古自治区工业和信息化厅，内蒙古官方发布《内蒙古自治区锂产业发展指导意见》。其中提到，到 2025年，锂精矿产能达到5万吨/年LCE，磷酸铁锂正极材料52万吨/年，负极材料176.4万吨/年，电解液3 万吨/年，隔膜15亿平方米/年，电池29GWh/年，锂产业链产值达到700亿元。到2030年锂产业链产值突破 2000亿元。 江特电机江特电机公告，公司近日收到中国自然资源部颁发的江西省宜丰县茜坑锂矿（简称“茜坑锂矿”）《采矿许可证》。茜坑锂矿是锂云母型锂矿采矿权证，开采年限30年，其中Li2O部分区域平均品位在0.55%以上。若Li2O平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨，为大型锂矿。茜坑锂矿属于露天开采，开采条 件较为优越。 金圆股份金圆股份公告，公司收到深交所关于2023年报提出的问询函，问询内容包含：与第一大供应商张桂敏关联关系、大额商誉减值计提原因、研发投入大幅下降原因、溢价收购江西新金叶剩余股权原因等。 寒锐钴业寒锐钴业公告，公司董事会审议通过了《关于终止实施公司2023年限制性股票激励计划暨回购注销相关限制性股票的