2024年一季报点评：Q1利润环比大幅增长，看好全年长丝盈利修复弹性

公司一季度业绩亮点与行业展望

公司业绩概览：

• 营收与净利润：公司2024年一季度实现营收144.52亿元，同比增长15.53%，环比下降16.3%；归母净利润2.75亿元，同比增加45.25%，环比增长38.2%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增长102.96%，环比增长41.1%。

行业分析与展望：

• 产能与需求：2024年长丝行业新增产能120万吨，但有93万吨产能被关停，导致全年净新增产能仅为27万吨，供给增速降至接近1%。消费端，服装及家纺需求在2023年实现了12.33%的增长，显示需求复苏态势。
• 供需格局与盈利：随着产能增速放缓和需求回暖，市场供需关系逐步改善，预计2024年内库存将回到历史平均水平。这预示着行业盈利状况将得到显著提升，公司的盈利弹性有望增大。

公司战略与成长潜力：

• 产能扩张：公司计划在2024年新增40万吨产能，在2025年再新增65万吨，保持稳健的产能增长步伐。
• 产业链延伸：通过布局500万吨PTA产能，并计划扩大至540万吨，采用先进的P8++技术，增强成本竞争力。同时，参与泰昆石化（印尼）炼化项目，进一步提升成本优势和市场竞争力。

投资建议：

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为19.11亿、24.34亿、29.51亿元，对应的EPS为1.25元、1.60元、1.94元。
• 估值与评级：基于2024年16.2倍PE的估值，目标价设定为20.25元，考虑到2024年长丝板块的持续高景气度，将评级上调至“强推”。

风险提示：

• 产能投放进度风险：产能扩建进度可能低于预期。
• 原材料价格波动风险：原材料价格的大幅变动可能影响公司成本控制。
• 需求恢复不确定性：若需求端恢复情况不及预期，可能影响整体业务表现。