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股票策略4月报

2024-05-16曹洋东证期货向***
股票策略4月报

FOF研究重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。风险中性定价原理(risk-neutralvaluation)[Table_Title]股票策略4月报[Table_Rank]报告日期:2024年05月15日[Table_Summary]★市场表现回顾4月各指数呈现箱体震荡走势,临近月末放量上涨,最终各指数均收涨。4月主要是偏大盘价值风格表现占优。本月资金面维持中性偏宽松的水平,月底北向资金流入,市场流动性边际改善。行业轮动情况相较3月有所降低。各指数时序波动率在4月上半月抬升,随后走平的态势;截面波动率均呈现先升后降的态势。个股分化程度维持稳定水平。本月IC及IM基差波动相对较小。股票因子方面,动量及市值因子表现靠前。★股票策略表现股票类资产在4月表现靠前,录得正收益,仅次于期货衍生品,自春节后呈现持续反弹的态势。细分策略而言,主观多头好于量化多头。主观多头呈现先抑后扬的态势,其中价值成长和行业轮动风格的表现相对靠前。4月各指数增强的超额表现震荡,呈现先抬升再下滑又反弹的态势,可以发现超额的波动性有所增加,300指增和1000指增在本月的超额稳定性相对高于500指增。市场中性策略在4月表现较弱,呈现一定波动。★配置展望资金方面整体维持中性宽松态势,各项政策出台或抬升市场风险偏好,预计5月市场延续震荡修复态势,仍以结构化行情为主,大盘风格或继续占优。主观多头—预计能够继续有所表现。市场风格以及投资主线有望逐步确立,建议关注顺周期、成长性好的板块。量化多头—阿尔法环境持续改善中,预计指数增强策略能够继续表现,不过超额波动性有所增加,建议关注风控严格的管理人。量化选股策略由于其持票相对分散以及相对偏好小票的风格,表现或弱于主观多头。市场中性—能够有所表现,但是超额波动以及基差的波动或对中性策略收益造成一定干扰。建议关注超额稳定以及对冲方式相对多元的管理人。[Table_Analyser]曹洋首席分析师(有色金属)从业资格号:F3012297投资咨询号:Z0013048Tel:8621-63325888-3904Email:yang.cao@orientfutures.com联系人陈晓菲从业资格号:F03107718Tel:8621-63325888-2016Email:xiaofei.chen@orientfutures.com月度报告-FOF研究 月度报告2024-05-152期货研究报告【行业研究】目录1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................83.主观多头策略.........................................................................................................................................................................84.量化多头策略.......................................................................................................................................................................104.1.指数增强............................................................................................................................................................................104.2.量化选股............................................................................................................................................................................145.市场中性...............................................................................................................................................................................156.策略展望...............................................................................................................................................................................177.风险提示...............................................................................................................................................................................17 月度报告2024-05-153期货研究报告图表目录图表1:股市各指数4月涨跌.................................................................................................................................................4图表2:两市成交量及换手率.................................................................................................................................................4图表3:各股票指数收益.........................................................................................................................................................4图表4:申万一级行业4月涨跌.............................................................................................................................................5图表5:申万一级行业轮动.....................................................................................................................................................5图表6:主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表7:主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表8:个股分化程度(5日平均)......................................................................................................................................6图表9:跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................6图表10:今年以来Barra风格因子走势................................................................................................................................6图表11:期货风格因子收益...................................................................................................................................................7图表12:基差变化...................................................................................................................................................................7图表13:4月各策略表现........................................................................................................................................................8图表14:主观多头今年以来走势..................................................