煤焦日报：煤矿安监趋缓，煤焦维持弱势

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2024年5月15日 煤焦日报 专业研究·创造价值 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116 投资咨询证号：Z0019603 电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 煤矿安监趋缓，煤焦维持弱势 核心观点 焦炭：5月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，叠加山西省煤矿安监政策扰动增加，成本端焦煤供应存有回升预期，带动焦炭期货进一步回调。另外，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第5轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨，后市或开始酝酿首轮降价。供需方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.56万吨，周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产量234.5万吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶以及焦煤复产担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续震荡下行走势，建议偏空对待。 焦煤：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤1890元/吨，周环比跌25元/吨，折合期货仓单成本约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方面，截至5月10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，上周我们提示了的6月份山西省安监政策存在不确定性，目前来看市场已经开始交易焦煤增产逻辑，预计近期焦煤期货将延续回调走势，建议以偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 一 产业资讯 （1）蒙煤竞拍情况 5月15日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1100元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格1160元/吨，较上期持平，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2024年9月12日。 （2）美国4月PPI环比增幅超预期 美国劳工部14日公布的数据显示，4月美国生产者价格指数（PPI）环比增长0.5%，超出市场普遍预期的0.3%，表明美国通货膨胀压力依然不减。当天公布的数据显示，4月美国PPI同比增长2.2%。剔除食品、能源价格后，核心PPI环比增长0.5%，同比增长2.4%，高于市场预期的0.2%。分析人士认为，4月PPI超预期上涨，表明美国通胀压力依然顽固。美联储将很有可能继续推迟降息计划，在更长时间内维持高利率水平。芝加哥商品交易所一项跟踪数据显示，当天数据发布后，市场基本认定美联储将在6月货币政策会议上维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%之间，预计首次降息将在9月。 二 现货市场 图 1煤焦现货报价表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2,1402,1400.00%2,0404.90%2,540-15.75%2,0902.39%青岛港准一级出库1,9502,080-6.25%2,030-3.94%2,340-16.67%2,020-3.47%甘其毛都蒙煤1,6601,6500.61%1,6500.61%2,030-18.23%1,42016.90%京唐港澳洲产2,2102,2100.00%2,240-1.34%2,650-16.60%1,79023.46%京唐港山西产2,2002,1800.92%2,1502.33%2,750-20.00%1,80022.22%焦炭焦煤品种当前值周度变化月度变化年度变化同期变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 2 主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格150017001900210023002500270029003100日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差2,185.5-1.262,197.52,166.017,447 -5,60132,725-551,664.0-1.251,678.01,647.0109,207 -71,566157,543-8,628期货市场活跃合约焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 焦炭库存 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 0501001502002501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 4.2 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 0501001502002503003504001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 01503004506007509001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 0102030405060708090高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 050001000015000200002500030000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 0102030405060708090050100150200250洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 405060708090100-400-200020040060080010001200吨焦盈利焦炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 焦炭：5月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，叠加山西省煤矿安监政策扰动增加，成本端焦煤供应存有回升预期，带动焦炭期货进一步回调。另外，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第5轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨，后市或开始酝酿首轮降价。供需方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.56万吨，周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产量234.5万吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶以及焦煤复产担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续震荡下行走势，建议偏空对待。 焦煤：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤1890元/吨，周环比跌25元/吨，折合期货仓单成本约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方面，截至5月10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，上周我们提示了的6月份山西省安监政策存在不确定性，目前来看市场已经开始交易焦煤增产逻辑，预计近期焦煤期货将延续回调走势，建议以偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之