4月批发同比-4%，出口同比正增长

上汽集团2024年4月生产销售概览

产量与销量概况：

• 总体产量：上汽集团4月产量为354,694辆，较上月下降9.04%，较去年同期增长2.27%。
• 总体销量：同期销量为360,010辆，较上月下降5.61%，较去年同期下降3.73%。

品牌细分分析：

• 上汽乘用车：4月产销量分别为62,637辆和63,315辆，同比分别下滑15.41%和7.24%，环比分别下滑17.53%和19.86%。
• 上汽大众：产销量分别为94,494辆和92,013辆，同比分别增长26.86%和4.18%，环比分别增长6.00%和2.23%。
• 上汽通用：产销量分别为42,902辆和49,665辆，同比分别下滑43.21%和37.92%，环比分别下滑38.92%和19.90%。
• 上汽通用五菱：产销量分别为122,991辆和123,000辆，同比分别增长37.90%和16.81%，环比分别增长2.22%和7.89%。

批发与零售情况：

• 新能源批发：集团层面新能源车批售7.46万辆，同比增加9.33%。
• 4月新能源批发渗透率：达到20.72%。

国内外市场表现：

• 出口：4月出口总量为9.21万辆，同比增加2.7%，环比减少12.53%。
• 海外市场：上汽MG在欧洲市场1-4月累计销量超过6万辆，并成为2024年英国古德伍德速度节的主赞助商。

库存变动：

• 整体去库：4月上汽集团整体去库，企业库存减少5,316辆。

盈利预测与投资评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为142.7亿、176.8亿、196.2亿元，对应PE为12、10、9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 需求复苏：乘用车需求复苏可能低于预期。
• 新能源渗透：新能源汽车渗透率提升可能不及预期。
• 行业竞争：行业内部价格战可能超出预期。