鸡蛋市场表现与基本面周度报告

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋 市场表现与基本面周度报告 2024年5月12日 中泰期货研究所农产品组 侯广铭鸡蛋分析师 从业资格证号：F3059865交易咨询证号：Z0013117 中泰期货股份有限公司 利多因素 1.产业库存不大，大码蛋略偏紧；2.蔬菜价格转强；3.小品种蛋鸡占比较大；4.豆粕和玉米价格或走强；5.鸡蛋消费整体复苏。 利空因素 1.老鸡淘汰进度放缓，高峰期蛋鸡占比较大，新鸡开产增速加快，鸡蛋供给水平呈增长态势；2.南方销区多雨，产区气温逐步回升，鸡蛋储存难度增加，各环节风控意识较强；3.销区到车数较大，产销区倒挂。 市场观点 本周蛋价强势上涨，根据中泰期货调研整理，截止5月12日粉蛋均价3.62元/斤周涨0.34，红蛋均价3.56元/斤周涨0.31，产销区蛋价倒挂，但销区到车数依旧创今年最高水平。当前蛋价已至养殖综合成本线上方，蛋鸡养殖盈利尚可。我们认为当前蛋价上涨是供需矛盾阶段性缓解，市场悲观情绪修复。上涨主要受消费复苏和产业抢货拉动，五一节后鸡蛋消费持续好转，南方蔬菜价格上涨，下游餐饮、食品厂补货采购情绪较好产业各环节库存不高，存在抢货行为，市场上涨氛围较浓。部分红蛋产区大码蛋偏紧，养殖户挺价，助推蛋价上涨。不过，蛋鸡产能尚未有效去化，随着蛋价上涨，老鸡淘汰节奏放缓，同时新鸡开产增速加快，鸡蛋供应充足。随着梅雨季到来，高温高湿的天气不利于鸡蛋存储，鸡蛋质量问题多发，市场出货积极性增加，预计鸡蛋现货上涨持续性不强，后期仍有走低的可能。对于期货：供需矛盾暂时缓解，鸡蛋现货短期稳定为主，近期合约贴水受现货支撑，不过后期仍有跟随现货下跌的可能。远月核心逻辑在于低蛋价去产能，近期蛋价上涨，养殖转入盈利，老鸡淘汰节奏预计放缓，不利于蛋鸡产能去化，压制远月上涨空间。操作上建议观望为主，待高位做空，注意节奏把握。 风险点 饲料持续走强；老鸡集中过量淘汰；南方多雨天气利多后期蔬菜价格 本周观点 -2- 图表目录 1.上周鸡蛋期现货表现 （5）主产区鸡蛋价格走势 （6）鸡蛋价格季节性走势图 （6）红粉蛋价差 （7）大小蛋价差 （8）淘汰鸡价格和817价格 （9）淘鸡/鸡蛋 （10）东莞和广州市场到车数 （10）广州市场鸡蛋贸易利润 （11）基差和期货持仓量 2.蛋鸡养殖成本、利润和补栏 （13）豆粕和玉米价格 （13）斤蛋饲料成本 （14）上鸡成本 （14）斤蛋利润 （15）蛋鸡苗价格和补栏 3.替代品情况 （17）猪肉价格 （17）蔬菜价格 （18）肉蛋比 （18）菜蛋比 4.鸡蛋期货限仓、提保和最后 交易日日期提示 （20）鸡蛋期货限仓日期提示 （20）鸡蛋期货提保日期提示 （20）鸡蛋期货最后交易日提示 一 上周鸡蛋期现货表现 现货表现：加速上涨，氛围浓烈 鸡蛋主产区价格走势（元/斤） 5.80 5.30 4.80 4.30 3.80 3.30 11-10 11-25 12-10 12-25 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-09 04-24 05-09 05-24 06-08 06-23 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-21 10-06 10-21 11-05 11-20 12-05 12-20 01-04 01-19 02-03 02-18 03-04 03-19 04-03 04-18 05-03 05-18 2.80 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所调研整理 中泰期货鸡蛋价格数据日报 2024.5.12 鸡蛋价格（元/斤） 粉蛋 5.5价格 今日价格 涨跌幅 红蛋 5.5价格 今日价格 涨跌幅 馆陶 3.24 3.56 0.31 荆门 3.20 3.60 0.40 辛集 3.16 3.49 0.33 黑山 3.30 3.40 0.10 浠水 3.72 4.10 0.38 夏津 3.23 3.57 0.34 常德 3.89 4.18 0.29 睢县 3.27 3.67 0.40 粉蛋均价 3.27 3.62 0.34 运城 3.10 3.50 0.40 北京红 3.48 3.55 0.07 红蛋均价 3.25 3.56 0.31 广州粉 3.50 3.90 0.40 广州红 3.65 3.80 0.15 东莞粉 3.50 3.80 0.30 东莞红 3.58 4.11 0.53 产区价格为45斤360枚鸡蛋裸蛋价，其中浠水和常德为带包装价 数据来源：中泰期货研究所调研整理 五一节后蛋价强势上涨，上涨主要受消费复苏和产业抢货拉动。周末蛋价 涨幅较大，根据中泰期货调研整理，截止5月12日粉蛋均价3.62元/斤周涨0.34，红蛋均价3.56元/斤周涨0.31。当前蛋价下，蛋鸡盈利情况较好。五一节后鸡蛋消费继续好转，南方蔬菜价格上涨，下游餐饮、食品厂补货采购情绪较好，产业各环节库存不高，存在抢货行为，市场上涨氛围浓烈。产销区蛋价倒挂，但销区到车数创今年最高水平。部分红蛋产区大码蛋偏紧，养殖户挺价，助推蛋价上涨。 -5- 鸡蛋季节性走势和红粉蛋价差 鸡蛋均价历年走势（元/斤） 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2.00 201420152016201720182019 20202021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 12-2001-0401-1902-0302-1803-0403-1904-0304-1805-0305-18 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -6- 馆陶和浠水大小蛋价差 55馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2019202020212022均值20232024 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 2019202020212022均值20232024 数据来源：中泰期货研究所调研整理 5月开产对应2024年1月补栏，根据卓创资讯数据1月补栏同比增加19% 。大小码蛋价差是反映小蛋多少一个重要指标，从大小蛋价差来看，45斤/件与33斤/件的价差同比处于高位，环比也在拉大，说明小蛋价格仍偏弱，新开产蛋鸡正在增加。 -7- 淘汰鸡情况 2023 数据来源：同花顺 2024 中泰期货研究所整理 -8- 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2014 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 01-01 01-13 2015 2019 01-25 02-06 02-18 2016 03-02 03-14 淘鸡-817（元/斤） 2020 03-26 2017 04-07 04-19 05-01 淘汰鸡均价(元/斤) 2018 05-13 2021 05-25 06-06 2019 06-18 06-30 07-12 2020 2022 07-24 08-05 数据来源：同花顺 08-17 2021 08-29 09-10 09-22 2022 10-04 10-16 中泰期货研究所整理 10-28 2023 11-09 11-21 12-03 2024 12-15 12-27 淘汰鸡情况 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 0.80 2018201920202021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 受近期鸡蛋价格持续反弹，养殖户淘鸡情绪下降，加上5月可淘老鸡量偏少，市场淘鸡货源一般，东北、华北等区域淘鸡价格窄幅反弹，屠宰企业前期库存有待消化，采购力度不强，淘鸡市场购销再度进入清淡局面，截止5月11日淘鸡均价4.7元/斤周涨0.2。 -9- 销区到车数和广州贸易利润 广东和东莞早上7点日平均到车数 -20 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -10- 2020.3.1 2020.4.21 2020.6.11 2020.8.1 2020.9.21 2020.11.11 2021.1.1 2021.2.21 2021.4.13 2021.6.3 2021.7.24 2021.9.13 2021.11.3 2021.12.24 2022.2.13 2022.4.5 2022.5.26 2022.7.16 2022.9.5 2022.10.26 2022.12.16 2023.2.5 2023.3.28 2023.5.18 2023.7.8 2023.8.28 2023.10.18 2023.12.8 2024.1.28 2024.3.192024.5.9 80 70 60 50 40 30 20 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 第48周 第36周第40周第44周 第15周 第52周第3周第7周第11周 第35周 第19周第23周第27周第31周 广州市场馆陶货利润（元/件） 第7周 第39周第43周第47周第51周第3周 第27周 第11周第15周第19周第23周 数据来源：中泰期货研究所调研整理 第51周 第31周第35周第39周第43周第47周 鸡蛋09合约基差和期货持仓量 2000 鸡蛋现货-09合约（9月基差） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 本周现货涨幅较大，基差稍走强，截止5月12日河北粉蛋价格3.56元/ 斤，鸡蛋06合约3102，贴水现货450。鸡蛋09合约4035，升水现货480。 本周鸡蛋期货持仓减少8万手，目前52.3万手，持仓量仍较大。 -11- 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 鸡蛋期货持仓量 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2