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鸡蛋市场表现与基本面周度报告

2024-03-24侯广铭中泰期货L***
鸡蛋市场表现与基本面周度报告

公司地址:济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话:400-618-6767 公司网址:www.ztqh.com 交易咨询资格号:证监许可[2012]112 鸡蛋 市场表现与基本面周度报告 2024年3月24日 中泰期货研究所农产品组 侯广铭鸡蛋分析师 从业资格证号:F3059865交易咨询证号:Z0013117 中泰期货股份有限公司 本周观点 利多因素 1.新鸡开产不多;2.鸡蛋库存压力不大;3.小品种蛋鸡占比较大;4.豆粕价格上涨,饲料成本企稳回升;4.后面有清明节、五一等节日提振消费,消费或季节性略有回升。 利空因素 1.高峰期蛋鸡占比较大,待淘老鸡不多,老鸡淘汰较少,鸡龄“壮年”化,鸡蛋供给水平呈增长态势;2、南方销区“回南天”,鸡蛋质量问题多发;3、当前鸡蛋消费整体低迷;4.产业各环节偏悲观,风控意识较强,拿货积极性不高;5.气温逐步回升,越来越不利于鸡蛋储存。 市场观点 现货:短期来看鸡蛋供需矛盾不大,现货或弱势震荡运行,鸡蛋货源充足,产业风控意识较强,蛋价上涨后拿货意愿下降,同时鸡蛋库存不大,蛋价回落存在抄底和惜售支撑蛋价。上半年鸡蛋供需预计宽松,蛋价压力仍较大,供给端,当前新开产不多,但逐步在回升增多,老鸡养殖略有利润,养殖户观望情绪较浓,加上待淘老鸡不多,整体淘鸡量不大,目前高峰期蛋鸡占比较大,鸡蛋供应逐步增加;消费端,随着气温回升,鸡蛋存储不宜,质量问题多发进入梅雨季鸡蛋消费或再次转入低迷。对于期货:现货偏弱震荡运行,拖累鸡蛋期货近月合约,但也不可过度悲观。远月合约受玉米和豆粕走势影响较大,近期饲料水平抬升,缓解远月悲观预期。操作上建议维持对期货近月合约区间偏弱震荡,或空近买远套利。 风险点 饲料持续走强;老鸡集中过量淘汰;宏观系统性风险 -2- 图表目录 1.上周鸡蛋期现货表现 (5)主产区鸡蛋价格走势 (6)鸡蛋价格季节性走势图 (6)红粉蛋价差 (7)大小蛋价差 (8)淘汰鸡价格和817价格 (9)淘鸡/鸡蛋 (10)东莞和广州市场到车数 (10)广州市场鸡蛋贸易利润 (11)基差和期货持仓量 2.蛋鸡养殖成本、利润和补栏 (13)豆粕和玉米价格 (13)斤蛋饲料成本 (14)上鸡成本 (14)斤蛋利润 (15)蛋鸡苗价格和补栏 3.替代品情况 (17)猪肉价格 (17)蔬菜价格 (18)肉蛋比 (18)菜蛋比 4.鸡蛋期货限仓、提保和最后 交易日日期提示 (20)鸡蛋期货限仓日期提示 (20)鸡蛋期货提保日期提示 (20)鸡蛋期货最后交易日提示 一 现货表现:继续偏弱运行 6.30 主产区蛋价走势(元/斤) 5.80 5.30 4.80 4.30 3.80 3.30 08-20 09-04 09-19 10-04 10-19 11-03 11-18 12-03 12-18 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-17 05-02 05-17 06-01 06-16 07-01 07-16 07-31 08-15 08-30 09-14 09-29 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 01-12 01-27 02-11 02-26 03-12 03-27 2.80 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源:中泰期货研究所调研整理 数据来源:中泰期货研究所调研整理 上周走货不佳,蛋价继续回落,截止3月24日粉蛋均价3.3元/斤周落0.1元/斤,红蛋均价3.34元/斤周落稳定。 当前蛋价老鸡养殖保本,淘汰不多,随着开产缓慢增加,鸡蛋货源充足,粉壳蛋压力较大;消费端,产业贸易端和下游风控较强,拿货减少,鸡蛋消费较低迷,产区库存略有积压。 -5- 鸡蛋季节性走势和红粉蛋价差 鸡蛋均价历年走势(元/斤) 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2.00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源:同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价(元/斤) 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 10-20 11-04 11-19 12-04 12-19 01-03 01-18 02-02 02-17 03-03 03-18 数据来源:中泰期货研究所调研整理 -6- 馆陶和浠水大小蛋价差 55馆陶45-33鸡蛋价差(元/件) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2019202020212022均值20232024 浠水45-33鸡蛋价差(元/件) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源:中泰期货研究所调研整理 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 2019202020212022均值20232024 数据来源:中泰期货研究所调研整理 当前开产对应11月中旬补栏,从大小蛋价差来看,45斤/件与33斤/件的价差同比处于高位,说明小蛋价格仍偏弱,小蛋偏弱主要是由小品种鸡蛋较多压制。 根据对产区调研,目前新开产蛋鸡占比不大,不过正在缓慢增加。 -7- 淘汰鸡情况 2023 数据来源:同花顺 2024 中泰期货研究所整理 -8- 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2014 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 01-01 01-13 2015 2019 01-25 02-06 02-18 2016 03-02 03-14 淘鸡-817(元/斤) 2020 03-26 2017 04-07 04-19 05-01 淘汰鸡均价(元/斤) 2018 05-13 2021 05-25 06-06 2019 06-18 06-30 07-12 2020 07-24 2022 08-05 数据来源:同花顺 08-17 2021 08-29 09-10 09-22 2022 10-04 10-16 中泰期货研究所整理 10-28 2023 11-09 11-21 12-03 12-15 2024 12-27 淘汰鸡情况 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 0.80 2018201920202021202220232024 数据来源:同花顺中泰期货研究所整理 目前老鸡养殖摆脱亏损,养殖户观望情绪较高,老鸡淘汰量不大,截止3于24日淘鸡均价5.2元/斤,周涨0.1。 近期淘鸡市场货源偏少,屠宰企业为保人工稍提价采购,但淘鸡产品销售不快,高价成交意愿弱,以限量采购为主。 -9- 销区到车数和广州贸易利润 广东和东莞早上7点日平均到车数 80 70 60 50 40 30 第36周 第42周第48周第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周 第51周 20 数据来源:中泰期货研究所调研整理 广州市场馆陶货利润(元/件) 30 25 20 15 10 5 0 2020.3.1 2020.4.25 2020.6.19 2020.8.13 2020.10.7 2020.12.1 2021.1.25 2021.3.21 2021.5.15 2021.7.9 2021.9.2 2021.10.27 2021.12.21 2022.2.14 2022.4.10 2022.6.4 2022.7.29 2022.9.22 2022.11.16 2023.1.10 2023.3.6 2023.4.30 2023.6.24 2023.8.18 2023.10.12 2023.12.6 2024.1.30 2024.3.25 -5 -10 -15 -20 -10- 数据来源:中泰期货研究所调研整理 鸡蛋05合约基差和期货持仓量 鸡蛋现货-05合约(5月基差) 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 06-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-0302-0303-0304-0305-03 1505160517051805190520052105220523052405 数据来源:同花顺中泰期货研究所整理 600000 500000 鸡蛋期货持仓量 400000 300000 200000 100000 0 2021-01-… 2021-03-… 2021-05-… 2021-07-… 2021-09-… 2021-11-… 2022-01-… 2022-03-… 2022-05-… 2022-07-… 2022-09-… 2022-11-… 2023-01-… 2023-03-… 2023-05-… 2023-07-… 2023-09-… 2023-11-… 2024-01-… 2024-03-… 2024-05-… 2024-07-… 2024-09-… 数据来源:同花顺中泰期货研究所整理 上周期现货均回落,基差略有走弱,截止3月24日河北粉蛋价格3.24元/斤,鸡蛋05合约升水现货200,同比来看处于正常水平。未来基差趋势上或继续走强,即现货强于期货。 目前鸡蛋期货持仓36万手,处于2021年以来新高,多空双方分歧较大。 -11- 二 豆粕、玉米均价和斤蛋饲料成本 豆粕和玉米均价(元/吨) 6,000.00 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 2014 截止3月22日豆粕均价3670元/吨周涨170,玉米均价2360元/吨周落10。蛋 鸡养殖饲料成本企稳小幅回升,以馆陶为例,核算的小养殖户饲料成本 2.85元/斤,综合成本在3.35元/斤左右。 -13- 01-01 2015 01-13 01-25 02-06 2016 02-18 03-02 03-14 2017 03-26 馆陶斤蛋饲料成本(元/斤) 04-07 04-19 2018 05-01 05-13 05-25 2019 06-06 06-18 06-30 2020 07-12 07-24 数据来源:同花顺中泰期货研究所整理 08-05 2021 08-17 08-29 09-10 2022