供应复产临近，铝价高位压力有增

供应复产临近 铝价高位压力有增 核心观点及策略 ⚫上周宏观消息清淡市场对美联储后续的降息预期并未有新动向。国内4月社融转负，实体融资需求偏弱，亟待政策呵护。基本面供应端有消息称云南计划5月低复产剩余产能，同时内蒙古新增产能即将投产。不过进口窗口仍关闭，进口货源除俄铝之外其他地区铝锭流入预计大幅减少。消费本周铝下游开工率较上周持稳，铝锭社会库存77.8万吨，较上周四减少1.3万吨。铝棒21.11万吨，较上周四减少0.67万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，前期过热的宏观情绪冷却，价格超高位置的情绪溢价有一定修正需求。另外宏观情绪褪去市场焦点重回基本面上。供应端近期消费稳定，供应端5月产能增长预期较高，在此压力下，铝价或有高位调整需求。不过调整幅度预计不大，虽然供应有增量，但铝水比例持续走高，进口窗口关闭，进口环比或减少，未来铝锭库存或仍维持低位水平给到铝价底部支撑。铝价呈小幅调整后震荡走势。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周沪期铝主体运行区间20000-20800元/吨，伦铝主体运行区间2500-2600美元/吨。 ⚫策略建议：区间操作 ⚫风险因素：美联储转加息预期、消费走弱 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价20362元/吨较上周+120元/吨；南储现货周均价20310元/吨，较上周+58元/吨。现货市场成交有所改善。 宏观方面，美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高，预期21.5万人，前值20.8万人。英国央行宣布维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利表示，尚未到下调基准利率的节点；6月降息可能性没有被排除，决策前还有两次通胀数据发布。欧元区3月PPI同比下降7.8%，预期降7.7%，前值从降8.3%修正为降8.5%中国4月进出口数据转正，超出市场预期。4月我国出口同比增长1.5 %，增速由负转正，较上月改善9.0个百分点；1-4月，我国出口同比增长1.5%，延续正增长，增速与一季度持平。 供应端，据百川盈孚2024年4月中国原铝产量为349.35万吨，同比增加5.39%截至2024年4月30日，电解铝行业开工产能4256.10万吨，较3月增加38万吨。5月云南地区 电解铝企业将继续复产，内蒙古地区新投产产能也预计于5月中下旬开始释放，据目前的增减产情况预估，2024年5月中国电解铝产量约362万吨。。 消费端，据SMM调研显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.5个百分点至64.9%，与去年同期相比下滑0.2个百分点。目前铝下游消费仍具有韧性，5月份线缆、板带等板块开工率预计继续高位运行。 库存方面，据SMM，5月9日铝锭库存77.8万吨，较上周四减少1.3万吨。铝棒21.11万吨，较上周四减少0.67万吨。 三、行情展望 上周宏观消息清淡市场对美联储后续的降息预期并未有新动向。国内4月社融转负，实体融资需求偏弱，亟待政策呵护。基本面供应端有消息称云南计划5月低复产剩余产能，同时内蒙古新增产能即将投产。不过进口窗口仍关闭，进口货源除俄铝之外其他地区铝锭流入预计大幅减少。消费本周铝下游开工率较上周持稳，铝锭社会库存77.8万吨，较上周四减少1.3万吨。铝棒21.11万吨，较上周四减少0.67万吨。整体，前期过热的宏观情绪冷却，价格超高位置的情绪溢价有一定修正需求。另外宏观情绪褪去市场焦点重回基本面上。供应端近期消费稳定，供应端5月产能增长预期较高，在此压力下，铝价或有高位调整需求。不过调整幅度预计不大，虽然供应有增量，但铝水比例持续走高，进口窗口关闭，进口环比或减少，未来铝锭库存或仍维持低位水平给到铝价底部支撑。铝价呈小幅调整后震荡走势。 四、行业要闻 1.由于汽车和电子行业的材料短缺，墨西哥取消了对从没有贸易协定的国家进口铝的关税。根据周三公布的一项法令，墨西哥取消了自4月下旬以来对铝征收的高达35%的关税。2.2024年4月全国未锻轧铝及铝材出口量52.0万吨，同比增加12.6%；1-4月份累计出口量达199.8万吨，累计同比增加8.8%。3.5月9日，上期所表示，近日收到中储发展股份有限公司的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定，同意中储发展股份有限公司新增广元经济技术开发区铝期货存放点，存放地址：四川省广元市利州区河西街道龙泉社区3组7-1号，核定库容铝1万吨，地区贴水130元/吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。