煤焦周报：金融数据不及预期，供需边际好转

期货研究报告 2024年5月13日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡偏强焦煤——震荡 1.5月9日一天之内，杭州、西安两大省会均发布全面取消限购。 2.4月CPI同比上涨0.3%高于预期，PPI同比下降2.5%，降幅高于预期。 焦煤： 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 现货暂稳，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报1790元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1860(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1753.5元/吨(-16)。基差136.5元/吨(-9)，9-1月差-70.5元/吨（+35.5）。 供减需增，边际继续转好。110家洗煤厂开工率报54.1%(-13.16)，处历史同期低位且继续下行。230家独立焦企生产率报71.96%(+4.52)，大幅反弹。 上游去库，下游补库。矿山库存报245.36万吨(-7.9)，洗煤厂精煤库存150.65万吨(-3.08）。247家钢厂库存749.09万吨（+8.39)，230家焦企库存753.68万吨(+34.11)。港口库存227.5万吨(+6)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货偏强，期货回调。天津港准一级焦报1840元/吨(+0)，现货市场偏强运行。活跃合约报2269元/吨(-28)，有所回调。基差42.09元/吨(+28)，9-1月差-66.5元/吨(+14)。 供需双增，边际回暖。230家独立焦企生产率报71.96%(+4.52)，247家钢厂产能利用率报87.67%(+1.43)，铁水日均产量234.5万吨（+3.83）。上游去库，中下游累库。230家焦企库存45.35万吨（-2.16），247家钢厂库存556.71万吨（+11.82），港口库存222.48万吨（+14.18）。 策略建议： 重要会议强调统筹消化存量房产和优化增量住房的政策措施，上周杭州、西安全面取消住房限购。与此同时，近期市场关于粗钢行政性减产的声音越来越大，二季度粗钢限产政策出台概率上升。不过周末出台的社融数据及PPI数据均不及预期，短期可能导致盘面进一步回调，但也可能引发政策的进一步刺激，周一观察盘面交易哪个逻辑。 产业层面，焦煤供给继续收紧，焦煤库存开始由上游向下游转移，供需边际转好。焦炭方面，供给大幅回升，铁水复产加速，供需双增。随着炼焦利润恢复，焦企供给大幅回升，可能会压制炼焦利润的仅以修复。 金融数据不及预期，房地产市场情绪回暖，今日开盘关注市场交易现实数据不及预期还是交易后续政策发力。焦炭供需双增，焦煤供减需增，炼焦利润短期或承压。本周煤焦有所回调，一方面是下游钢材实际需求仍未出现明显改善，另一方面则是前期反弹已经到达上一轮下跌的50%阻力位，短期调整有助于更长周期的上涨。建议J09多单继续持有，JM09课逢低多单入场，多09炼焦利润离场。 风险提示：房地产暴雷（下行风险）、粗钢行政减产（上行风险） 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】