宏观经济研究周报：4月金融数据不及预期，期待宏观经济迎来好转

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本周观点：5月13日，央行公布了4月金融统计数据。4月社融、信贷增量超预期下滑，社融规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元，这也是两年以来社融规模增量首次不足一万亿元。在社融规模增量中，对实体经济发放的人民币贷款增加仅3616亿元，为自2009年12月以来的最低水平。住户部门贷款继2月后再度出现负增长，减少2170亿元，同比少增7453亿元。我们注意到，住户贷款的分类口径由短期贷款、中长期贷款变更为了住房贷款、消费贷款和经营贷款，各口径住户贷款均同比少增。4月社融数据的整体下滑反映出当前国内需求羸弱，降准的效果不及预期。综合来看，我们认为信贷大幅走弱主要是由于市场需求受到俄乌冲突、疫情与美联储加息三大因素的叠加影响而显著下降。其中，疫情对市场的扰动最为显著。