股指期货：多空交织 延续震荡

股指期货：多空交织延续震荡 毛磊投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周市场重心小幅上移，权重风格强于成长。市场走强因素在于地产宽松政策的落地再度改善情绪。包括杭州、西安全面放开地产限购，且市场对后期进一步扩展至剩下的一线城市预期较浓。上周房地产、建筑材料板块涨幅居前五。此外，港股因红利税减免消息刺激，低估红利板块带动恒指进一步创下阶段性新高，又进一步带动内地市场煤炭等红利策略的强势，助推权重指数上行。上周盘面另一特点在于大宗商品走牛带动下的相关资源品强者恒强以及部分消费品种的强势，农林板块居行业涨幅榜第一。在周六公布的通胀数据中，生猪价格也在整体下行的食品通胀中逆势走高。 后期来看，周末公布的4月金融数据不及预期，虽然一定程度上与监管防资金空转有关，但考虑到负增长的M1与股市流动性与实体需求冷暖仍有相关性，对短线行情或有一定情绪的扰动。但无疑也增加了后期政策宽松的预期，在430政治局会议明确提出降准和降息工具使用的情况下，不及预期的数据往往会增加宽松预期。本周超长期特别国债发行线索也有望通过会议而进一步明朗。至于现实的实体层面，从周末公布的通胀、金融数据来看，当前经济结构冷暖高度分化的宏观叙事依然在延续。海外定价的有色强势，国内投资属性较强的黑色系价格的弱势，与地产修复偏慢，并在信贷与货币数据中充分暴露。而中游制造因供给较多而出现的价格弱势，也持续导致成长风格的偏弱。短期来看，经济结构性分化带来的资产价格分化或难以出现趋势性扭转。 关注因素：周五将发布的国内经济，宽松政策落地情况，美国上月通胀数据。 2、策略建议： ●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照37点/92点、25点/63点、83点/193点、83点/222点去设定。 ●趋势策略。暂时观望。预计IF主力合约IF2405核心运行区间3555和3738点；IH主力合约IH2405核心运行区间2449和2562点；IC主力合约IC2405核心运行区间5365和5641点；IM主力合约IM2405核心运行区间5397和5675点。 ●跨品种策略。多IF（或IH）空IC(或IM)的策略持有。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 截止到4月30日，上证指数市盈率(TTM)为13.36倍，沪深300指数市盈率(TTM)为11.91倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.36倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为22.68倍，中证1000指数市盈率(TTM)为33.48倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。