第1页 请务必阅读最后重要事项 市场多空交织 期价延续震荡 一、 主要观点 中美贸易关系再生变故，巴西罢工持续，多空交织下，本周外盘回归震荡整理。阿根廷收获完成80%，天气利于收割，交易所下调本年度产量预估。USDA周二作物报告显示，美豆播种率为77%，去年同期为65%，五年均值为62%，美豆出苗率为47%，去年同期为34%，五年均值为32%，主产区略有干热少雨，大豆整体播种、出苗都比较顺利。周二白宫公布将对500亿美元从中国进口的包括高科技以及中国制造2025相关的产品征收25%的关税打破了缓和局面，外盘在中美贸易反复的情况下弱势整理。多空交织，外盘延续震荡整理。 本周国内豆粕在外盘拖累下震荡整理，中美贸易关系反复加剧了豆粕的整理。国内上合峰会在青岛召开，青岛、龙口、日照油厂5月30日-6月11日均将停机，有利于豆粕去库存，对国内价格形成支撑，外盘的弱势整理叠加国内榨利良好拖累国内豆粕，短线国内豆粕震荡整理的可能性较高，国内豆油，本周原油大幅回调，国内豆油周一跟随原油回调，周二在菜油的带动大幅走高，之后进入整理态势，目前油脂多头基础仍不牢固，山东油厂停机对于豆油价格支撑，支撑力度需要看库存的消化程度，短线震荡偏强看待。 图1：CBOT大豆期货价格 豆类期货周报 作者： 农畜产品组 侯芝芳 执业编号：F3042058（从业） 联系方式： 010-68578971 成文时间 ：2018年6月3日 星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页 请务必阅读最后重要事项 图2：豆粕期货价格 图3：豆油期货价格 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 二、国外市场分析 1、美国出口进度 截止5月24日，美豆2017/18年度累计出口销售量为5547万吨，销售进度98.69%，上周为98.21%，去年同期为104.75%，累计装船量为4609万吨，装船进度为80.01%，上周为80.85%，去年同期为91.69%； 第3页 请务必阅读最后重要事项 截止5月24日，美豆粕2017/18年度累计出口销售量为1091万吨，销售进度为94.69%，上周为93.47%，去年同期87.99%，累计装船量为788万吨，装船进度为68.4%，上周为66.61%，去年同期为65.72%； 截止5月24日，美豆油2017/18年度累计出口销售量为88万吨，销售进度为84.43%，上周为83.85%，去年同期为87.43%，累计装船量为66万吨，装船进度为63.66%，上周为59.22%，去年同期为77.79%。 目前美豆粕的出口销售进度和装船进度好于去年同期，美豆油和美豆的出口销售和装船进度均落后于去年同期。 2、南美收获及销售进度 阿根廷产量预期：在截至5月30日的一周里，阿根廷2017/18年度大豆收获完成89.3%，比一周前的80.3%提9%。全国大豆平均单产降低到了每公顷2.23吨，主要因为收获工作推进到了那些受到夏季持续干旱影响的地区。 报告称，2017/18年度阿根廷大豆产量预测值为3600万吨，和上周持平，较年度初期预测值低了1800万吨，较上年产量低了2150万吨。 巴西预售进度：巴西马托格罗索州农场研究所（IMEA）发布的数据显示，截至4月底，马托格罗索州农户销售了72%的2017/18年度大豆，高于去年同期的63.3%。马托格罗索州占到全国大豆产量的30%左右。 4、天气情况 第4页 请务必阅读最后重要事项 第5页 请务必阅读最后重要事项 数据来源：NOAA 方正中期研究院整理 第6页 请务必阅读最后重要事项 5、美豆种植面积及播种率 美国农业部意向种植面积报告显示：美国新一年度种植面积为8898.2万英亩，去年实际种植面积为9014.2万英亩，2月展望论坛种植面积预期为9000万英亩。 美国农业部周二作物周报显示：截至2018年5月27日当周，美国大豆种植率为77%，之前一周为56%，上年同期为65%，五年均值为62%；美国大豆出苗率为47%，之前一周为26%，上年同期为34%，五年均值为32%。 6、USDA5月供需报告 第7页 请务必阅读最后重要事项 三、国内市场分析 7、国内大豆进口及压榨情况 天下粮仓数据显示，7月份大豆到港预期在950万吨，8月份预期880万吨，9月份最新预估750万吨。 天下粮仓数据显示，因上合峰会6月在青岛召开，山东沿海大部分油厂5月30日-6月11日停机，本周（5月26日-6月1日），国内油厂开机率有所下降，全国各地油厂大豆压榨总量1629100吨（出粕1286989吨，出油309529吨），较上周的压榨量1650450吨下降21350吨，降幅1.28%，当周大豆压榨产能利用率为47.16%，较上周的47.78降0.72百分点，下周（第23周）油厂开机率变化不大，压榨量在164万吨左右，上合峰会后油厂陆续恢复生产，下下周（第24周）压榨量将大幅提升至184万吨的超高水平。 8、国内大豆及豆粕库存情况 国内大豆油厂库存：截止5月25日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量537.09万吨，较上周的515.63万吨增加21.46万吨，增幅4.16%，较去年同期506.17万吨增加6.11%。随着后期大豆陆续到港，预计后期大豆库存整体或继续逐步上升。 国内豆粕库存：截止5月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量115.61万吨 ，较上周的115.13万吨增加0.48万吨，增幅0.41%，并较去年同期108.63万吨增加6.42%。 第8页 请务必阅读最后重要事项 国内豆粕未执行合同：截止5月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量585.16万吨，较上周的607.01万吨减少21.85万吨，降幅3.60%，较去年同期376.85万吨，增加55.27%。 9、国内豆油库存情况 国内豆油商业库存：截止5月25日，国内豆油商业库存总量132万吨，较上周同期的130.818万吨增1.182万吨，增幅为0.9%，较上个月同期131.8万吨增0.2万吨，增幅为0.15%，较去年同期的120.5万吨增11.5万吨幅增9.54%，五年均值则是在100.8万吨。 图1：大豆进口情况 图2：港口大豆库存变化 图3：进口大豆预期压榨利润 图4：油厂开机率 图5：油厂豆粕库存 图6：豆油商业库存 010203040506070147101316192225283134374043464952油厂大豆开机率201320142015201620172018 第9页 请务必阅读最后重要事项 图7：豆粕期现基差 图8：CFTC大豆基金持仓 资料来源：Wind、天下粮仓、方正中期研究院整理 -400-2000200400600800豆粕期现基差01合约基差05合约基差09合约基差 第10页 请务必阅读最后重要事项 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。