中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年05月13日 【财经要闻】 1、国家统计局发布数据显示，4月份，我国CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，且高于市场预期；PPI同比下降2.5%，降幅收窄。 2、据央行初步统计，今年前4个月中国社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。4月末，M2同比增长7.2%，社会融资规模存量同比增长8.3%。 3、证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，自5月10日起实施。本次修订突出目标导向和问题导向，明确要求上市证券公司，以更鲜明的人民立场、更先进的发展理念、更严格的合规风控和更加规范、透明的信息披露，努力回归本源、做优做强。 资料来源：国家统计局，中国人民银行，中国证监会，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点市场分析：金融电力行业领涨A股先抑后扬市场分析：成长行业走强A股震荡上涨市场分析：防御行业领涨A股震荡整理市场分析：军工周期行业领涨A股小幅上扬 【行业公司】 行业月报：浆价延续上涨趋势，地产政策持续宽松行业月报：我国集成电路产业同比扭亏为盈，基本金属价格普遍上涨行业深度分析：家居产业链分析之河南概况行业专题研究：电力产业链分析及河南省产业概况行业月报：产业链价格再度下探，盈利普遍承压加速产能出清行业月报：重点板块23年年报回顾，建议近期关注合成生物学概念投资机会行业月报：工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利行业月报：设备更新政策持续下沉发力，出口产业链景气持续 行业深度分析：铝基材料产业链分析之河南概况行业专题研究：节能环保装备产业链之河南概况 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家统计局发布数据显示，4月份，我国CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，且高于市场预期；PPI同比下降2.5%，降幅收窄。 2、据央行初步统计，今年前4个月中国社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。4月末，M2同比增长7.2%，社会融资规模存量同比增长8.3%。 3、证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，自5月10日起实施。本次修订突出目标导向和问题导向，明确要求上市证券公司，以更鲜明的人民立场、更先进的发展理念、更严格的合规风控和更加规范、透明的信息披露，努力回归本源、做优做强。 资料来源：国家统计局，中国人民银行，中国证监会，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2024-05-12 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：医药。 l锂电池 本期锂电池指数上涨2.94%，同期沪深300指数上涨1.72%，板块跑赢沪深300指数。宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，3月我国新能源汽车销售恢复增长，预计4月持续增长。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。l化工 根据Wind数据，本周中信基础化工行业指数上涨3.78%，在30个中信一级行业中位列第7位。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。结合行业景气度、发展趋势和板块走势，建议关注煤化工与轻烃化工、磷化工和粘胶长丝板块。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 l新材料 本期新材料指数上涨2.70%，同期沪深300指数上涨1.72%，行业表现强于沪深300指数。新材料产业作为我国新质生产力的重要组成部分，有助于增强产业链供应链韧性和竞争力，有助于加强产业链关键核心技术国产替代能力，是我国大力发展的新型战略产业。从长期来看，建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如半导体材料、工业气体等。以及具有成长属性、发展潜力空间较大的合成生物学等子板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；上游原材料价格大幅波动。 l有色金属 本周，沪深300上涨1.72%，有色板块上涨4.34%，在30个行业中排名第4，表现较好。有色子行业中，钨（7.35%）、镍钴锡锑（6.36%）、铅锌（5.72%）、铝（5.56%）、稀土及磁性材料（4.86%）、黄金（4.84%）、其他稀有金属（3.07%）、锂（1.88%）、铜（1.08%）。有色金属个股中106家上涨，2家平，16家下跌。美国3月CPI数据超预期反弹，创下2023年9月以来最高水平，一季度GDP数据超预期回落，4月ISM制造业指数为49.2，预期50.0，前值为50.3，美国滞胀预期增强。从鲍威尔表态来看，美联储目前不急于降息，但考虑到目前高利率后果仍未完全显现，降息时点仍有待观察。截至2024年4月末，我国央行黄金储备为7280万盎司，环比上升6万盎司，为连续18个月增持黄金。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 风险提示：（1）美联储加息超预期；（2）宏观经济下行导致需求不足；（3）地缘政治冲突加剧；（4）国际矿山争端；（5）供给超预期。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨5.72%，沪深300指数上涨1.72%，农林牧渔行业跑赢对标指数4个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。风险提示：畜禽价格波动；原料价格上涨；产能去化不及预期；疫病爆发等。 l食品饮料 本期，食品饮料板块上涨1.91%。同期，沪深300上涨1.72%，板块跑赢市场。市场进入牛市周期，板块轮动往往遵循从上游资源到下游消费的顺序，食品饮料板块近期市场走暖，与上述轮动关系较大。上市公司2023年年报披露完毕：2023年板块营收同比增长6.94%，创2019年以来的新低；归母扣非净利润同比增长16.05%，创2019年以来的新高。随着行业收入增长放缓，上市公司的盈利得以优化。投资建议：行业基本面较好，估值处于相对低位，随着市场进入向上周期，消费也将会受益。风险提示：市场系统性风险；人民币贬值风险。 l医药 本期医药（中信）行业指数上涨2.69%；跑赢沪深300指数（0.97%），在30个中信行业中位列第12位。建议关注合成生物学板块投资机会。 风险提示：政策不及预期。 l证券 本期券商指数短线维持冲高回落后的震荡整理格局。短周期内，券商板块有望跟随权重类指数震荡修复，但空间暂不宜期望过高。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨2.47%，跑赢沪深300（1.72％）0.75个百分点，排在30个CS一级行业第14名。本周子行业叉车（+13.91%）、服务机器人（+9.63%）、高空作业车（+9.23%）涨幅排名前列，半导体设备、3C设备、核电设备表现靠后。 近期行业主要热点在基本面有反转预期的子行业包括工程机械、高空作业车、叉车、注塑机、纺织机械等板块龙头。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机器人、机床行业核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期，同时受益工业领域设备更新和出口产业链的方向，包括机床、农业机械、电梯、工程机械、叉车、注塑机、城市水表电表燃气表等设备龙头。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l汽车 商用车持续复苏且出口亮眼，2024Q1客车细分市场持续超预期，关注客车和重卡板块投资机会；建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为、小米汽车产业链投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期、行业政策执行力度不及预期、智能化迭代速度低于预期、原材料价格上涨。 l光伏 本期光伏行业上涨2.07%，跑赢沪深300指数（1.72%）。光伏板块周成交额996.83亿元，环比明显放量。光伏行业一季度财报显示行业盈利整体承压，供给过剩导致价格低迷，主产业链头部企业普遍面临业绩下滑、甚至亏损的压力。短期行业进入非理性竞争状态，部分环节产品价格跌破现金成本，市场将加速落后产能淘汰。尽管市场出清仍需时日，但头部企业具备更强的抗风险能力，有望穿越周期。建议中期关注银浆、光伏玻璃、焊带、逆变器和钙钛矿电池设备头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期CS电力及公用事业上涨1.48%，跑输沪深300指数（1.72%）0.24个百分点，本周行业整体表现弱于市场。各三级子行业本周涨跌幅排名依次为：电网(10.59%)、供热或其他(6.22%)、火电(2.63%)、燃气(2.60%)、环保及水务(1.65%)、其他发电(1.47%)、水电(-0.82%)。五一长 假后第一周市场整体表现较为强势，电力及公用事业板块也整体实现了上涨，除了水电呈现震荡整理走势外，其他子板块均取得上涨。近期部分高铁线路票价上涨，部分区域水、电、天然气价也出现上涨，公用事业板块存在价格持续上涨的可能。在需求端，我国总体经济活动的回升向好，提升了对电力燃气能源板块的需求。作为防御属性较强、低估值板块，建议从中长期视角关注电力、燃气板块盈利能力相对稳定且分红能力强的头部企业。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌1.94%，跑输沪深300指数（+1.72%）3.66pct。交易额1552.64亿元，环比提升90.84%（假期前交易日较少所致）。截至2024年4月30日，传媒板块上市公司2023年年度报告以及2024年一季度报告全部发布完毕，2023年板块营业收入小幅增长，归母净利润大幅增长。经济环境、监管政策、供给修复等因素带动业绩回升。中长期建议继续关注AI技术的迭代及其应用方向，国内外大模型的能力不断提升，有望促进AI模型在应用端的需求提升。5月国内多个游戏大作将上线，建议关注游戏板块表现。同时也可关注高股息高分红的图书出版主线。 风险提示：监管政策收紧超预期；宏观经济波动影响文娱消费；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 l计算机 本期中信计算机行业下跌3.20%，跑输沪深300（1.72%）4.92个百分点，在30个中信行业中位列倒数第1。本期科技股再次迎来市场波动，计算机行业从领涨变为领跌。从消息面上来看，美国对我国的AI领域的禁令和针对华为的出口限制，对市场情绪带来了负面影响。科技领域脱钩趋势延续，但我们认为随着华为芯片生产和国内新AI大模型的发布，本周禁令的影响是相对有限的。而从资金面上来看，国际形势变化导致的资金流入，有利于中短期走势向好。看好工业互联网、算力网络等相关领域的投资机会。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l电子 本期电子指数下跌0.92%，同期沪深300指数上涨1.72％，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-1.21%)、元器件(-1.52%)、光学光电(-0.73%)、消费电子(+0.07%)、其他电子零组件(-1.80%)。建议关注AI算力芯片、存储器、半导体设备及零部件、AI终端等方向。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 l通信 本期通信（中信）行业指数下跌2.71%，跑输沪深300指数（+1.72%），在30个中信行业中