中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年12月19日 【财经要闻】 1、国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，11月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，不包含在校生的25-29岁劳动 力失业率 为6.7%， 不包 含在校生 的30-59岁劳 动力失业 率为3.8%。 2、自5月17日全国保交房工作会议以来，相关部门和地方密切合作，加快推动收购存量商品房用作保障性住房落地。目前，全国已有上百个城市收购工作专班选定了收购主体，70多个城市公开发布房源征集公告。 资料来源：Wind，中原证券研究所 3、美国国会两党领导人公布了一项短期拨款法案的文本，以避免政府于20日停摆。该法案将为联邦政府提供资金至明年3月，并附加超过1000亿美元的灾害援助以及一系列紧急政策法案。 资料来源：国家统计局，新京报，央视新闻，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：观望情绪提升A股小幅整理市场分析：防御行业领涨A股小幅震荡周度策略：一周要闻参考(2024.1209-1213）市场分析：游戏传媒行业领涨A股震荡整理 【行业公司】 行业点评报告：2025年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和高分红的红利资产 行业年度策略：2025年食品饮料行业投资策略 行业月报：国内游戏产业多项数据创新高，文化企业最新免税政策发布行业年度策略：电气设备行业三大驱动：电网投资景气、配网智能升级、出海机遇凸显 行业月报：销量持续高增长，板块持续关注行业月报：运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升行业专题研究：否极泰来，圆满收官行业月报：纸品需求改善，地产销售回暖行业月报：美国半导体出口管制再升级，端侧AI新品陆续发布行业月报：AI应用潜力亟待释放，禁令下国产化持续深入 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，11月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.8%。 2、自5月17日全国保交房工作会议以来，相关部门和地方密切合作，加快推动收购存量商品房用作保障性住房落地。目前，全国已有上百个城市收购工作专班选定了收购主体，70多个城市公开发布房源征集公告。 3、美国国会两党领导人公布了一项短期拨款法案的文本，以避免政府于20日停摆。该法案将为联邦政府提供资金至明年3月，并附加超过1000亿美元的灾害援助以及一系列紧急政策法案。资料来源：国家统计局，新京报，央视新闻，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2024-12-18 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3393点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、通信设备、消费电子以及电力等行业表现较好；旅游酒店、商业百货、食品饮料以及农牧饲渔等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、37.08倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额13755亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。上周召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国最新经济数据显示，降息节奏或将再度开启。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注通信设备、半导体、消费电子以及电力等行业的投资机会。 市场分析：观望情绪提升A股小幅整理2024-12-17 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3396点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车、能源金属、通信设备以及酿酒等行业表现较好；教育、商业百货、文化传媒以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.33倍、37.78倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额15256亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。上周召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国最新经济数据显示，降息节奏或将再度开启。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注汽车、通信设备、电池以及军工等行业的投资机会。 市场分析：防御行业领涨A股小幅震荡2024-12-16 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3401点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中教育、商业百货、石油以及银行等行业表现较好；半导体、计算机设备、消费电子以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.34倍、38.25倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额17171亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。上周召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国最新经济数据显示，降息节奏或将再度开启。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注教育、商业百货、石油以及银行等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1209-1213）2024-12-15 （郑婷S0730524110001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 市场分析：游戏传媒行业领涨A股震荡整理2024-12-13 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开低走、震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3403点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、游戏、家用轻工以及通信服务等行业表现较好；保险、黄金、军工以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.64倍、39.07倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额20900亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。周一召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国最新经济数据显示，降息节奏或将再度开启。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注文化传媒、游戏、家用轻工以及通信服务等行业的投资机会。 【行业公司】 行业点评报告：2025年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和高分红的红利资产2024-12-18 （陈拓S0730522100003 037186537085） 事件： 12月15日，2025年全国能源工作会议召开，总结2024年能源领域工作情况，并对2025年重点能源工作进行谋划和部署。 2月11日，河南省人民政府发布《河南省加快推进源网荷储一体化实施方案》。 点评： 新型电力系统加快构建 作为新型能源体系的重要组成部分，我国以新能源为主体的新型电力系统正在加快建设，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦。河南省紧跟国家能源发展战略，加快推动新型能源体系和新型电力系统建设。《河南省加快推进源网荷储一体化实施方案》的实施旨在加快推进河南省源网荷储一体化，建设新型能源体系，促进电力资源的优化配置和新能源的消纳，将有助于河南省能源结构绿色低碳转型，并保障能源稳定供应。 电力、能源市场化改革的不断深化 我国电力市场化改革取得显著成效，市场机制在资源配置中的作用日益凸显。《能源法》将于2025年1月1日正式实施，对能源市场基础制度作出了全面设计，从建设全国统一的能源交易市场、加强自然垄断环节监管和竞争性环节市场化改革、完善能源市场化价格形成机制等方面，助力电力、能源市场化改革不断深化。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级 当前10年期国债利率持续下行，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议从投资的本质出发，拥抱高分红、低估值的优质资产，促进我国资本市场行稳致远，建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。 风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 行业年度策略：2025年食品饮料行业投资策略2024-12-17 （刘冉S0730516010001 021-50586281 liuran@ccnew.com） 投资要点： l2020年以来，食饮板块的收入增长普遍放缓；2024年以来，食品饮料板块的收入增长较2020至2023年期间继续收窄。此外，在所有子板块中，仅白酒、调味品、软饮料和零食的收入录得正增长，其余均录得负增长。 l 2024年以来，在PPI下行的背景下，行业的成本优势凸显，促使多数食饮子项的毛利率抬升。但是我们认为，食品饮料板块的盈利普遍上升，主要来源于上游价格的下降而非自身产品结构的升级，是外力所致而非内功。 l相比2016至2019年阶段以及2020至2023年阶段，食品项的股东回报率持