TCL中环(002129.SZ)2024年业绩受到海外市场影响,硅片出货保持高增,但N型硅片市占率保持领先。公司光伏材料业务持续技术创新和工艺创新,提高相对竞争力,全成本领先行业次优约0.03元/W。同时,公司光伏组件业务布局持续加大,叠瓦组件产品全面迭代,高效叠瓦组件产能达到18GW。然而,公司海外参股公司Maxeon减值计提拖累公司业绩。我们预计公司2024-2026年业绩将有所改善,维持买入评级。