公司年度及季度业绩总结
2023年全年及2024年一季度业绩概览
- 营收与利润变动
- 2023年：实现营收40.41亿元，同比增长1.83%，但归母净利润录得-6.45亿元，较上一年度大幅下降508.18%。
- 2024年一季度：营收9.49亿元，同比增长6.16%，环比下降8.33%；归母净利润-1.38亿元，同比增长32.85%，环比增长54.37%。
业绩亮点与挑战
- 生猪业务：面对生猪价格的低迷，2023年公司销售毛利率降至-0.37%，销售净利率为-15.98%。利润下滑的主要原因是生猪价格大幅下跌以及对消耗性生物资产、固定资产计提了存货跌价准备与资产减值损失。
- 成本与费用控制
- 费用方面，销售、管理、研发和财务费用分别同比变化为-11.52%、-5.02%、+65.60%、+30.48%，研发费用增长主要由咨询费增加引起，财务费用增长则源于银行借款利息支出的增加。
- 生猪生产与现金流
- 猪价低迷导致2023年生猪养殖板块呈现亏损状态，但2024年一季度生猪出栏量同比增长36.4%，生产成绩持续优化，资产负债率维持在62.19%，现金流相对充裕。
- 业务结构调整
- 禽业务和皮革业务均面临挑战，禽业务板块大幅收缩，皮革产品板块利润下滑，商品鸡业务的关停对整体业绩造成显著影响。
未来展望与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为68.95亿元、104.97亿元、138.39亿元，同比增速分别为70.65%、52.23%、31.83%；归母净利润分别为4.25亿元、11.98亿元、14.39亿元，同比增长165.91%、181.55%、20.20%。
- 评级依据：基于公司生猪出栏量的增长、成本管控能力和清晰的轻资产扩张路径，给予2024年6.5倍PB的目标价40.95元，评级为“买入”。
风险提示
- 猪价波动风险：猪价的不确定性可能对公司的经营业绩产生重大影响。
- 疫情风险：动物疫情的爆发可能对生产活动造成干扰。
- 原材料价格波动风险：原材料价格的变化也可能影响公司的成本结构和盈利能力。
