宏观及大类资产配置月报：港股大放异彩，权益资产或迎配置窗口

宏观及大类资产配置月报

核心观点

宏观经济

• 国内经济：一季度亮点与隐忧并存。经济总量超预期增长，净出口对GDP的正向拉动作用显著。制造业投资持续增长，结构性支撑明显。然而，存在需求不足与产能过剩的结构性问题。

• 海外经济：美国“再通胀”交易逻辑告一段落。通胀数据拐点出现，美联储政策焦点转向如何维持当前的政策利率水平。

大类资产

• 股票：5月A股预计将在波动中继续上行，迎来较好的配置窗口。
• 债券：5月债市风险加大，债券长牛或有短期反复，配置需谨慎。
• 商品：继续看好黄金，波动可适度增配，有色金属价格亦具上涨逻辑。
• 美元兑人民币：预计维持高位震荡。

风险提示：经济走势不及预期、地缘政治风险超预期加剧、美国通胀出现较大预期偏差。

市场展望

权益资产：5月A股上行趋势仍然存在，但波动可能放大，需关注外围市场影响。

债券市场：面临逆风环境，利率进一步上行的可能性较大，长债利率回调压力可能增加。

投资建议

• 权益资产：5月为较好的配置窗口，关注波动中的上行趋势。
• 债券：风险加大，配置需谨慎，考虑短期反复。
• 商品：继续看多黄金，波动可适度增配。
• 美元兑人民币：维持高位震荡策略。

总结

2024年5月的宏观及大类资产配置月报聚焦于国内经济的逐步企稳与海外经济的“再通胀”逻辑转变。报告指出，5月A股市场预计将在波动中继续上行，迎来较好的配置时机，而债券市场则面临风险加大，需谨慎对待。商品市场中，黄金和有色金属价格具备上涨逻辑。美元兑人民币预计维持高位震荡。风险提示方面，报告强调了经济走势不及预期、地缘政治风险和美国通胀预期偏差的风险。投资建议基于上述市场展望，旨在为投资者提供基于当前经济和市场状况的资产配置指导。