国博电子2023年年报点评：净利率创历史新高，应用领域不断拓展

根据所提供的研报内容，以下是针对该公司的总结：

公司动态与目标价调整

• 目标价与评级：下调目标价至90.00元，同时维持“增持”评级。

营收与利润表现

• 整体业绩：2023年，公司实现营收35.67亿人民币，同比增长3.08%，归母净利润为6.06亿人民币，同比增长16.47%。
• 毛利率与净利率：毛利率提升至32.28%，较上一年增加1.61个百分点，净利率达到17.00%，较上一年增加1.96个百分点，创下历史新高。

产品线分析

• T/R组件和射频模块：实现营收33.8亿元，同比增长7.6%，但受下游传统航空航天领域的调整影响，增长放缓。毛利率提升至31.9%，增加了2.69个百分点。
• 射频芯片：实现营收1.3亿元，同比下降53.0%，毛利率降至33.5%，减少了9.07个百分点。
• 其他芯片：实现营收0.5亿元，同比下降7.1%，毛利率为57.1%，减少了0.92个百分点。

战略布局与增长点

• 移动通信终端领域：公司多款射频集成电路应用于5.5G通感一体基站、WiFi、手机PA等产品，达到国内先进水平。
• 卫星通信领域：公司开始在低轨卫星和商业航天领域交付多款产品，展现其在星载TR组件领域的拓展。

催化因素与风险提示

• 增长催化剂：卫星互联网建设加速可能成为推动公司增长的重要因素。
• 风险提示：下游大客户的增长波动可能对公司的业绩产生影响。

结论

公司在2023年的财务表现稳健，虽然面临下游传统航空航天领域需求波动和基站建设节奏放缓的压力，但通过在移动通信终端领域和卫星通信领域的布局，展现出了新的增长潜力。目标价的调整以及评级的维持，反映了分析师对公司未来前景的谨慎乐观态度，同时也提醒投资者关注下游大客户增长波动带来的潜在风险。