拥抱核心资产，聚焦消费金融

行业投资策略报告：拥抱核心资产，聚焦消费金融

主题概述：

国金证券研究所基于多因子轮动框架模型，旨在把握行业轮动节奏，从量化角度研究行业投资机会。该模型通过挖掘长期有效因子、追求风险收益平衡以及提高模型胜率，最终确定推荐行业。模型经过回测验证，结果显示其在相对等权配置、相对Wind全A、相对沪深300、相对中证500、相对中证800以及相对偏股混合策略下的风险收益表现均显著。

当前推荐行业：

5月份，模型优选行业包括银行、家用电器、农林牧渔、酒类、非酒类食饮、非银金融、美容护理、商社、半导体、中药。相较于之前的消费+黑色板块配置，本次推荐行业整体转向消费+金融板块，这一转变在北向资金流入的驱动下更为明显，金融板块取代了此前的钢铁等黑色板块成为推荐组合的一部分。

投资逻辑解析：

本月推荐行业多基于情绪类和预期类因子的高得分。新进入推荐组合的金融板块受益于北向资金的流入增加，而消费板块则得益于较低的交易拥挤度，尤其是美容护理、食品饮料等子行业，同时，家用电器、农林牧渔、商社等预期类因子的共同作用也起到了关键推动。

资金流动情况：

4月以来，被动型行业主题ETF资金总体呈现净流入状态，近一月累计净流入总额达到94.61亿元。在行业主题之间，科技、周期、医药医疗行业资金净流入最高，而消费、新能源行业则显示出资金净流出趋势最为明显。

推荐基金组合：

结合行业轮动模型的结论以及指数及ETF基金产品线的考量，5月基金组合推荐了围绕消费（家用电器、农林牧渔、食品饮料、美容护理、商社、中药）和金融（银行、非银）主题的指数型基金。具体推荐的基金包括但不限于：华宝中证银行ETF、国泰中证全指家电ETF、国泰中证畜牧养殖ETF、富国中证农业主题ETF、天弘中证食品饮料ETF、易方达沪深300非银ETF、富国中证旅游主题ETF、国联安中证全指半导体ETF、汇添富中证中药ETF。

总结：

综上所述，报告强调了行业轮动的重要性，并提供了基于多因子模型的行业推荐，同时也分析了资金流动趋势及其背后的驱动因素。此外，还提供了具体的基金组合推荐，旨在帮助投资者在当前市场环境下做出更加精准的投资决策。