全球宏观经济季度报告（专题）
目录
中国外部经济环境总览
- 第一季度，中国外部经济综合CEEM-PMI指数季度低于荣枯线。
- 美国经济继续扩张，经济增速可能低于2023年水平，但仍高于潜在增速水平。
- 欧洲经济双速复苏，意大利、西班牙等南欧国家表现优于德国、法国等核心国。
- 日本经济运行大势稳定，整体不温不火。
- 东盟六国和韩国金融市场呈现汇率相对较弱、股票市场整体表现较强的格局。
美国经济专题
- 继续扩张，经济增速可能低于前一年水平，但高于潜在增速，消费和政府支出为主要增长动力。
- 美联储在3月议息会议继续暂停加息，年内降息预期存在，但具体时点和次数不确定。
- 预期欧洲央行将在6月启动降息，可能为下半年经济活动复苏提供支持。
欧洲经济专题
- 双速复苏，欧元区综合PMI温和回升，服务业活动推动扩张，但制造业活动仍低迷。
- 区内经济表现不平衡，南欧国家经济表现优于北欧核心国。
- 欧元区通胀水平持续回落，消费者和投资者信心边际改善，但高利率环境抑制居民消费和企业投资。
日本经济专题
- 经济整体不温不火，制造业PMI处于荣枯线下，服务业PMI有所好转但仍不强劲。
- 消费和投资疲软，CPI同比增速持续高于2%，促使日本央行在3月调整货币政策。
- 货币政策调整信号意义大于实质意义，金融市场运行轨迹主要受国际金融市场影响。
东盟韩国专题
- 区域金融市场呈现汇率相对较弱、股票市场较强格局，投资者偏好调整推动。
- 整体经济处于景气区间，东盟经济景气程度上升，但主要由内需拉动。
- 部分产业股票投资吸引力上升，外需可能疲软，周期性下行风险增加。
金砖国家专题
- 经济增长分化，印度经济强劲增长，巴西经济缓慢复苏，南非复苏疲弱，俄罗斯经济短期韧性。
- 对外贸易改善，中国与金砖国家贸易增速显著上升，通胀分化，俄罗斯通胀上升，其他国家总体稳定。
- 货币政策调整，巴西继续降息，其余国家按兵不动。
全球金融市场专题
- 美元升值，股市、金价齐涨，主要经济体股市普遍上涨。
- 中美复苏共振，中国央行释放宽松信号，长期国债收益率下行。
- 全球风险资产价格表现良好，关注商业房地产风险和经济增速放缓潜在影响。
大宗商品市场专题
- 分化趋势，金属和能源价格反弹，受益于制造业回暖和降息预期。
- 1季度价格季均水平低于上季度，主要受铁矿石、煤炭和大豆拖累。
- 石油价格季度整体呈上行走势，铜价上涨，铝价宽幅波动。
- 农产品价格上涨，受益于饲用需求增长。
- 结构分化，受益于制造业的金属和能源价格呈反弹态势。
以上总结归纳了《全球宏观经济季度报告》中的关键内容，包括中国外部经济环境、美国、欧洲、日本、东盟韩国、金砖国家、全球金融市场和大宗商品市场的概述。
