黄金周报：美国国内事件或将支撑金价

2024年4月28日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连跌13.44元/克，周度跌幅2.37%，上海Au（T+D）现货黄金跌13.12元/克，周度跌幅2.32%；COMEX黄金主连跌57.10美元/盎司，周度跌幅2.37%；伦敦金跌54.38美元/盎司，周度跌幅2.27%；SPDR持仓周度增加0.28吨。 展望后市：对于黄金，本周为美联储5月议息前的禁声期，并未有美联储官员表态，后续等待5月份议息会议。本周黄金价格出现走弱，尤其在周一出现大幅回调，周二周三持续走弱，周四和周五开始出现反弹。我们认为黄金在前三天走弱依然是延续地缘冲突不及预期，市场预期通胀反弹。不过之后黄金回调动能减弱。本周以来美国国内主要高校反对支出以色列战争行动的游行持续发酵，尤其在周末；同时周末消息美国第一共和银行倒闭，其倒闭主要原因是因为高利率和商业地产抵押贷款违约率上涨所致，该银行在美国属于较大型银行，我们认为这反映出美国商业银行资产端的风险，预期这两件事件会对金价形成支撑。周四周五尽管PCE数据反映通胀反弹，但是黄金价格并未受到较大压制，短暂回调后反弹。鉴于美国第一共和银行倒闭和美国国内游行扩大风险，黄金将会获得更大支撑，5月份议息会议预期继续维持利率不变，不过需要关注美联储点阵图和官员表态。中长期来看，黄金每一次短期的回调都是做多的窗口，我们中长期依然看好黄金。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 1.1主要数据回顾............................................................3 二、主要观点......................................................8 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 本周沪金主连跌13.44元/克，周度跌幅2.37%，上海Au（T+D）现货黄金跌13.12元/克，周度跌幅2.32%；COMEX黄金主连跌57.10美元/盎司，周度跌幅2.37%；伦敦金跌54.38美元/盎司，周度跌幅2.27%；SPDR持仓周度增加0.28吨。道琼斯指数周度涨253.26，涨幅0.67%，纳斯达克周度涨645.89，涨幅4.23%，标准普尔周度涨132.73，涨幅2.67%；上证指数周度涨23.38，涨幅0.67%，深证成指周度涨184.45，涨幅1.99%；德国法兰克福DAX指数周度涨423.65，涨幅2.39%，法国CAC40指数周度涨65.83，涨幅0.82%，英国富时100周度涨243.98，涨幅3.09%，恒生指数周度涨1427.01，涨幅8.80%；日经225指数周度涨866.41，涨幅2.34%；10年期美债收益率周度涨0.05%至4.67%，1年期美债收益率周度涨0.04%至5.21%；日债1年期收益率跌0.0010%至0.0990%，10年期日债收益率周度跌0.0030%至0.8860%；WTI原油现货周度涨1.47美元/桶至83.57美元/桶，布伦特原油现货周度涨0.66美元/桶至87.77美元/桶；美元指数周度跌0.6820至105.6877。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 来源：同花顺、创元研究 本周数据方面来看，国内两大股指周度收涨；美股三大指数周度多数收涨；欧洲主要股指周度收涨，英国股指收涨；日经225指数收涨；1年期美债周度收涨，10年期美债周度收涨；1年期日债周度收跌，10年期日债周度收跌。国际原油现货收涨；美元指数周度收跌；外盘黄金周度收跌，内盘黄金周度收跌；南华商品指数周度收涨。 美国方面，本周主要公布第一季度实际GDP季调环比折年率的初值1.60%，前值3.40%，预期2.50%；第一季度实际个人消费支出季调:环比折 年率2.50%，前值3.30%，这两项数据均不及预期和前值，反映较长周期经济增速放缓。不过短期高频数据喜忧参半，比如公布的周度就业数据显示就业依然强劲，3约个人消费支出数据依然高于前值，不过3月份PCE数据均高于预期，3月PCE物价指数同比2.71%，前值2.50%，3月核心PCE物价指数同比数据为2.82%，前值2.84%，预期2.60%，核心PCE环比数据0.32%，前值0.27%，预期0.30%，4月密歇根大学1年期通胀率预期(终值)3.20%，前值为2.9%，PCE数据和CPI数据共同反映通胀反弹。周二还公布了4月份PMI初值，4月份服务业、制造业和综合PMI初值均低于前值，且符合预期，制造业PMI再次低于荣枯线以下，反映制造业增速放缓的预期。地产方面，3月新屋销售季调折年数环比8.79%，前值-5.07%，地产数据好于前值。订单数据方面不断改善，3月除国防外的耐用品新增订单初值季调环比2.27%，前值1.48%，反映预期消费强劲。 欧洲方面，法国方面公布4月份制造业PMI和服务业PMI初值，数据显示法国4月制造业PMI初值不及前值，仍低于荣枯线，而服务业PMI初值首次高于荣枯线；德国制造业PMI初值高于前值，仍然处于荣枯线以下，德国制造业初值低于预期，高于前值，仍然在荣枯线以下，德国4月综合PMI初值首次高于荣枯线；欧元区整体制造业PMI初值走弱，而服务业和综合PMI初值走高。从PMI数据来看，欧洲服务业PMI预期向好，但是制造业PMI依然收缩，由于服务业占比较大，综合PMI向好。公布的消费者信心指数并未大幅改善。 国内方面，LPR贷款市场报价利率维持不变，而之前市场普遍预期调降。3月工业企业利润累计同比4.30%，前值10.20%，增速放缓。 对于黄金，本周为美联储5月议息前的禁声期，并未有美联储官员表态，后续等待5月份议息会议。本周黄金价格出现走弱，尤其在周一出现大幅回调，周二周三持续走弱，周四和周五开始出现反弹。我们认为黄金在前三天走弱依然是延续地缘冲突不及预期，市场预期通胀反弹。不过之后黄金回调动能减弱。本周以来美国国内主要高校反对支出以色列战争行动的游行持续发酵，尤其在周末；同时周末消息美国第一共和银行倒闭，其倒闭主要原因是因为高利率和商业地产抵押贷款违约率上涨所致，该银行在美国属于较大型银行，我们认为这反映出美国商业银行资产端的风险，预期这两件事件会对金价形成支撑。周四周五尽管PCE数据反映通胀反弹，但是黄金价格并未受到较大压制，短暂回调后反弹。鉴于美国第一共和银行倒闭和美国国内游行扩大风险，黄金将会获得更大支撑，5月份议息会议预期继续维持利率不变，不过需要关注美联储点阵图和官员表态。中长期来看，黄金每一次短期的回调都是做多的窗口，我们中长期依然看好黄金。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基