有色金属行业跟踪周报：美国非农数据遇冷，衰退预期或支撑金价

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 美国非农数据遇冷，衰退预期或支撑金价 2023年08月05日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《加息结束预期维持，看好黄金配置机会》 2023-07-30 《黄金个股对比深度：复盘黄金股，资源质优且量增而为王》 2023-07-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 段落提要：回顾本周行情，有色板块本周上涨1.12%，在全部一级行业中涨幅偏前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业全部上涨。工业金属方面，美国非农就业人数以及制造业PMI数据均低于预期，制造业和就业数据承压下，市场衰退预期抬升打压工业金属价格，本周海外金属价格承压回落，预计后续价格震荡运行。贵金属方面，非农数据遇冷下，加息结束预期继续强化，预计后续价格震荡上行。 ◼ 周观点： 铜：政策利好支撑铜价，新能源、地产有望拉动铜消费。本周伦铜报收8,549美元/吨，周环比下跌1.46%；沪铜报收69,350元/吨，周环比上涨0.36%。供应端，铜矿供给相对仍松，来自印尼的货源目前陆续恢复发运，先前台风对铜精矿运输影响仅2天左右，对现货市场及冶炼厂的运营基本无影响。需求端，铜价相对高位抑制下游消费，市场更多为逢低刚需接货。国家政策“组合拳”出台，利好新能源汽车、地产等多个行业，后续有望拉动铜消费，对于铜价有一定支撑，预计铜价高位震荡运行。 铝：库存维持去化，铝价小幅上涨。本周伦铝报收2,239美元/吨，周环比上涨0.54%；沪铝报收18,530元/吨，周环比上涨0.93%。供应端，本周电解铝企业继续复产，主要依旧集中在云南地区，目前复产逐渐接近尾声。截至8月4日，国内电解铝运行产能已跃升至4724.9万吨，电解铝产能持续恢复。整体来看，电解铝供应继续增加。库存方面，受台风影响，多地大雨导致部分地区运输受限，铝锭社会库存维持降库，对现货铝价有所利好。需求端，国家继续发布多方面的宏观提振政策，但终端消费数据表现仍偏弱。本周市场情绪回暖叠加库存持续去化，铝价小幅上涨，后期预计铝价维持震荡态势。 黄金：加息结束预期继续强化，继续看好贵金属。本周COMEX黄金报收1,978.20美元/盎司，周环比上涨0.99%；SHFE黄金报收454.40元/克，周环比下跌0.42%。8月1日ISM公布的美国7月制造业PMI为46.4，低于预期值46.8，该数据已连续9个月低于荣枯线，创09年以来最长萎缩周期。8月4日，美国劳工部公布的7月非农就业人数为18.7万人，不及市场预期20万人，非农就业人数已连续第二个月低于预期。美国制造业数据和就业数据疲弱，强化了市场对于今年不再进行加息的预期。此外，国际评级机构惠誉调低美国长期外币发行人违约评级，美债违约预期升温，避险情绪上升将进一步支撑金价，后市金价预计震荡上行。 ◼ 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 -21%-19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%2022/8/52022/12/42023/4/42023/8/3有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 21 内容目录 1. 本周行情回顾：上证综指上涨0.37%，申万有色金属行业排名靠前 ........................................... 5 2. 本周基本面回顾 ................................................................................................................................... 6 2.1. 工业金属：经济衰退和债务违约预期升温，金属价格承压回落 .......................................... 6 2.1.1. 铜：政策利好支撑铜价，新能源、地产有望拉动铜消费 ............................................ 8 2.1.2. 铝：库存维持去化，铝价小幅上涨 ................................................................................ 9 2.1.3. 锌：锌价环比上涨，仍处于低位震荡 .......................................................................... 10 2.1.4. 锡：国内外价格普跌，消费仍待提升 .......................................................................... 10 2.2. 贵金属：加息结束预期继续强化，继续看好黄金 ................................................................ 11 2.3. 稀土：原料供应向好，本周稀土价格变动不大 .................................................................... 13 3. 本周新闻 ............................................................................................................................................. 17 3.1. 宏观新闻 ................................................................................................................................... 17 3.2. 行业新闻 .................................................................................................................................... 17 3.2.1. 铜行业 .............................................................................................................................. 17 3.2.2. 铝行业 .............................................................................................................................. 17 3.2.3. 贵金属行业 ...................................................................................................................... 17 3.2.4. 锌行业 .............................................................................................................................. 18 3.2.5. 锡行业 .............................................................................................................................. 18 3.2.6. 铅行业 .............................................................................................................................. 18 3.2.7. 能源金属行业 .................................................................................................................. 18 3.3. 大宗交易新闻 ............................................................................................................................ 18 3.3.1. 北方稀土 .......................................................................................................................... 18 3.3.2. 紫金矿业 .......................................................................................................................... 18 3.3.3. 中金黄金 .......................................................................................................................... 19 3.4. 公司新闻 .................................................................................................................................... 19 3.4.1. 宁波韵升 .......................................................................................................................... 19 3.4.2. 赤峰黄金 .......................................................................................................................... 19 3.4.3. 云南锗业 .............................................................................................................