纯碱玻璃周报：纯碱博弈供应收紧，玻璃跟随上涨

纯 碱博 弈 供 应 收 紧 ， 玻 璃 跟 随上 涨 20240421 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年4月18日，本周国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一减少0.36万吨，跌幅0.40%。其中，轻质库存36.32万吨，重质库存52.77万吨。 u供应：截止到2024年4月18日，本周纯碱产量71.37万吨，环比增加0.75万吨，涨幅1.06%。 u需求：截至2024年4月18日，中国纯碱企业出货量为73.53万吨，环比上涨3.49%；纯碱整体出货率为103.03%，环比+2.42个百分点。 u观点：现货方面，上周纯碱开工率略有提升，产量小幅增加，不过厂家订单充足，市场产销相对平衡，在供应回升后厂家库存仍略微去库。近期市场对个别碱企后续新产能的生产能力存疑以及行业即将迎来夏季检修，供应端边际收紧预期驱动纯碱大幅走高。目前纯碱下游需求维持平稳，需注意盘面走强带动补库需求释放形成期现共振，短期供应博弈对市场带来较大波动，预计盘面延续偏强走势。 玻璃观点 u库存：产销放缓，去库幅度收窄。截止到20240418，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比-117.8万重箱，环比-1.95%。折库存天数24.4天，较上期-0.4天。 u供应：周内产线无变化，产量维持高位平稳。（20240412-0418）浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比-0.19%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.68%，环比-0.23%；全国浮法玻璃产量122.05万吨，环比-0.27%，同比+8.65%。 u利润：利润低位回升。（20240412-20240418）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润149元/吨，环比上周上涨24元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润243元/吨，环比上周上涨15元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润388元/吨，环比上周上涨17元/吨。 u需求：终端消费依旧偏弱，补库需求增加。截至20240415，深加工企业订单天数11.3天，环比-8%，同比-24%。 u观点：上周玻璃产线无点火或放水，开工率和日熔量维持稳定，市场产销率转弱，厂家去库明显放缓。近日原料端纯碱走强带来成本支撑，同时市场交易二次通胀逻辑导致商品市场轮动上涨，盘面跟随低位反弹，不过玻璃供需关系未有明显改善，在供应压力下预计向上空间有限。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240419，FG主力合约基差收盘87元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240419，SA主力合约基差收盘-1元/吨。 合约价差 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240419，FG9-1价差收盘8元/吨；SA9-1价差收盘152元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240418，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比-117.8万重箱，环比-1.95%。折库存天数24.4天，较上期-0.4天。本周浮法玻璃产销率前高后低，行业去库力度环比放缓，其中华北日度平均产销率降至73%，行业累库，华东、西南、华中、华南产销虽前高后低，但日度平均产销多处于超百状态，此类区域处于去库状态。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年4月18日，本周国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一减少0.36万吨，跌幅0.40%。其中，轻质库存36.32万吨，重质库存52.77万吨 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 （20240412-0418）浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比-0.19%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.68%，环比-0.23%；全国浮法玻璃产量122.05万吨，环比-0.27%，同比+8.65%。。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年4月18日，本周纯碱产量71.37万吨，环比增加0.75万吨，涨幅1.06%。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年4月18日，中国氨碱法纯碱理论利润256.05元/吨，环比减少8.46元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为411.10元/吨，环比下跌49元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240415，深加工企业订单天数11.3天，环比-8%，同比-24%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年4月18日，中国纯碱企业出货量为73.53万吨，环比上涨3.49%；纯碱整体出货率为103.03%，环比+2.42个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。