公司年度及季度财务总结
公司概览：
公司于2023年公布了其全年业绩和2024年第一季度的运营情况。2023年，公司实现营业收入76.52亿元，较上年下降15.96%，归母净利润为3.06亿元，同比下降49.82%。2024年第一季度，公司实现营业收入18.64亿元，环比下降10.78%，归母净利润为0.61亿元，环比下降38.66%。
主要产品盈利分析：
- 2023年：尽管整体产品销量环比下降13.93%至36.38万吨，但镁深加工产品毛利率同比上升4.38个百分点至12.37%，铝合金毛利率提升4.71个百分点至6.29%，铝深加工产品毛利率增加0.05个百分点至10.27%。这主要得益于公司镁铝深加工产品的逐步升级和优化工艺，有效降低了生产成本，提升了盈利能力。
- 第四季度：镁锭价格环比下降，同时成本也有所上升，导致毛利润环比下降1.70%至3.05亿元，但归母净利环比增长14.94%至0.99亿元，主要因为资产减值损失和所得税的变动。
第一季度业绩下滑原因：
镁价的下行导致了2024年第一季度业绩的下滑。包头硅铁、动力煤等成本虽有下降，但幅度不及镁产品价格的下跌，叠加销售费用和财务费用的增加，使得归母净利环比下降38.66%至0.61亿元，ROE环比减少至1.15%。
业务展望：
- 低空经济：公司与小鹏飞行汽车合作，成为其仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等零部件的供应商，展示出公司在航空航天领域的应用潜力。
- 镁基储氢材料：公司开发的镁基储氢材料已经试制成功，并有望在低空经济和镁储氢领域拓展镁合金的应用场景。
- 产能扩张：巢湖云海的5万吨原镁扩产项目预计于2024年下半年投产，青阳30万吨镁合金及配套原镁项目镁生产线已在2023年12月开始试车，这些项目的投产将显著提高公司的生产能力，为下游深加工提供充足的原料保障。
盈利预测与投资评级：
预计公司2024年至2026年的营收分别为115亿、128亿、137亿元，实现归母净利润分别为3.93亿、11.52亿、15.36亿元，EPS分别为0.55元、1.63元、2.17元，对应PE分别为31.57倍、10.75倍、8.07倍。维持“买入”评级。
风险提示：
- 项目建设风险：可能遇到超出预期的技术难题或延误。
- 镁价波动风险：市场价格的不确定性可能导致盈利不稳定。
- 市场需求波动风险：行业需求变化可能影响公司业绩。
- 汇率风险：人民币汇率变动可能影响公司财务状况。
