工业硅周报：五月逐步进入西南地区丰水季

交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7周度观点及策略1 周度观点及策略 热点资讯 u2022年1月24日，习总书记强调要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、可再生能源。2023年起，改“工业硅”为“十种有色金属”的统计项。2023年6月7日，习近平总书记来到内蒙呼和浩特市中环产业园调研，实地察看晶硅光伏材料等产品研发生产情况。2024年年中预期多晶硅期货品种正式上市交易。 u4月12日广期所公布《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布，修改部分适用于工业硅期货SI2412合约及以后合约。该修改有两个要点：1、增加了基准交割品中微量元素磷、硼、碳的含量要求，增加替代交割品中微量元素磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒的含量要求；2、替代交割品生贴水由升水2000元/吨改为升水800元/吨。 u美国或恢复对进口光伏组件征收关税。4月17日消息称，预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。 u中国光伏产能过剩？央视驳斥：当前远远不能满足市场需求。全球光伏新增装机需求将达到820吉瓦，是2022年的约4倍。当前产能远远不能满足市场需求，众多发展中国家对新能源产品的潜在需求巨大。可以说，从需求端的巨大潜力来看，中国新能源领域产能远未“过剩”。中国产品丰富了全球供给，促进全球绿色低碳转型，缓解全球通胀压力，提升了各国消费者的生活福祉。中国出海的产能主要是先进产能，有利于世界经济和产业活力的提升。 周度观点 u供应：随着丰水期预期逐步验证，带动西南成本进一步下调，导致西南有一定的供应增产预期，加之西北地区同样也有增产预期，那么整体供应仍旧偏宽松运行，而目前情况来看，行情持续低迷，西南开工积极性很大概率将会后延，但西北增量对其有所弥补，故而在需求没有进一步激增，那么供应偏中短期属于利空因素，在此情况下市场矛盾主要瞄定在成本估值。 u需求：后续需求增量仍集中在多晶硅新增产能的释放，但实际需求节点还需观望，以及能否传导至原料端有待观察。一方面由于多晶硅产业链负反馈下，利润传导至原料端不容乐观，加之工业硅新增产能的供应量小于其需求量，供需影响不大。但我们需要考虑到需求边际改善后对工业硅仍有支撑。 u成本利润：西南地区慢慢从平水期进入到丰水期，个别西南主产区电价已有从顶点下移趋势；目前利润已经亏损，但产量仍在增加中，关注供给端是否会出现减产动作。 u库存：目前行业库存、工厂库存、市场库存及期货库存保持高位。但随着期货新规的实施，老仓单将陆续流入现货市场，港口库存将有增加。关注11月注册仓单集中注销后对价格是否有进一步下压趋势，同时关注12月是否有足够的交割品。 u总结：盘面仍在验证丰水期的成本预期，而在成本季节性下降预期未完全兑现前，叠加高库存压制下，预计价格继续偏弱为主。 u策略：1、si2407合约逢高沽空，参考压力位12500元/吨；2、si2411-si2412反套，目标价差2500元/吨。 产业链结构 工业硅产业链 期现市场 工业硅合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格（553） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（421） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 周度利润及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 非主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅石 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 木炭及木片 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 石油焦&电极&硅煤 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 供给 产量 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 产量 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 重点跟踪增产（2024年计划投产） 需求 消费总览 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅产量及价格 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 多晶硅库存及成本 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 多晶硅跟踪增产 有机硅价格及开工 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 有机硅 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 有机硅跟踪增产 原铝系铝合金 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 再生系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 太阳能/光伏 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 进出口 工业硅进出口 资料来源：海关总署、华联期货研究所 资料来源：海关总署、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。