工业硅月报：丰水季来临，库存高位

丰 水 季 来 临 ， 库 存 高 位20240602 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7月度观点及策略1 月度观点及策略 月内热点资讯 u国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知： u1、优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等治炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。 u2、严格新增有色金属项目准入。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。u3、推进有色金属行业节能降碳改造。推广高效稳定铝电解、铜锍连续吹炼、竖式还原炼镁、大型矿热炉制硅等先 进技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上；铜、铅、锌治炼能效标杆水平以上产能占比达到50%；有色金属行业能效基推水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024-2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。 月度观点 u价格走势：本月（2024.05.01-2024.05.31）工业硅整体现货市场呈现弱稳状态，中国工业硅参考月均价13355元/吨，较2024年4月市场参考均价13410元/吨环比下降0.41%。本月工业硅期货盘面走势震荡幅度较大，月上旬震荡走弱，临近月底走势渐强。 u供应：本月开工波动主要集中在四川、新疆地区。而同在西南地区的云南目前开工热情一般，由于电价尚未明确下调，当前企业生产积极性较弱，多数停产企业计划于7月正式复工。内蒙古地区由于行情一般叠加环保检查严格，本月开炉企业不多。新疆地区开工增加。供应继续增加。本月开炉数增加，整体产量增加。北方地区开工增加，新疆部分硅厂检修结束，恢复开工，宁夏等地个别厂家新增投产。四川部分企业新增开炉，产量增加明显。下月云南、四川地区整体开工将继续提高。 u需求：本月下游整体需求较弱。本月多晶硅厂库压力较大，受终端行情拖累，企业陆续开始实施检修计划；因铝棒生产企业亏损生产较多，已有河南地区企业被迫减产，因此不排除其他地区铝棒企业受订单及亏损压力而减产，预计6月铝棒供应继续减量；有机硅方面，整体行业开工提高，对工业硅保持刚需采购。 u成本利润：本月工业硅成本下降。四川多地区电价向下调整，且下月将继续减少。其余原辅料材料价格弱势。预计下月成本下降；本月工业硅利润整体增加，主因成本下调价格稳定，预计下月利润小幅增加。 u库存：本月金属硅整体库存较4月底小幅增加，本月交割库内库存不断攀高，且由于销售情况不佳，部分企业累库。 u总结：西南地区的供给增加或将加剧市场过剩的风险，供需格局未变。 u策略：1、si2409合约逢高沽空，参考压力位13500元/吨；2、si2411-si2412反套，目标价差2600元/吨。 产业链结构 工业硅产业链 期现市场 工业硅合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格（553） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（421） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 周度利润及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 非主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅石 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 木炭及木片 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 石油焦&电极&硅煤 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 供给 产量 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 开工率及产能 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 重点跟踪增产（2024年计划投产） 需求 消费总览 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅产量及价格 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 多晶硅库存及成本 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 多晶硅跟踪增产 有机硅价格及开工 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 有机硅 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 有机硅跟踪增产 原铝系铝合金 资料来源：SMM、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 再生系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：SMM、华联期货研究所 太阳能/光伏 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 进出口 工业硅进出口 资料来源：海关总署、华联期货研究所 资料来源：海关总署、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。