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可转债月度报告:市场反弹风格再度切换,正股动量延续较佳表现

2024-05-09王冬黎东证期货王***
可转债月度报告:市场反弹风格再度切换,正股动量延续较佳表现

金融工程重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。月度报告——金融工程可转债月度报告:市场反弹风格再度切换,正股动量延续较佳表现[Table_Rank]报告日期:2024年5月8日★主要内容四月转债市场延续反弹态势涨幅增大,中证转债指数上涨1.87%,万德可转债等权指数上涨1.3%,市场成交量延续攀升。估值方面,我们构建的衡量转债市场估值水平的价格离度指标月度整体波动下行,平衡型、偏债型与偏股型估值偏离度分别下行-2.4%、-3.8%和0.3%(上月分别上行5.2%、4.6%和3.2%)。基于不同分类等权净值的月度表现来看,偏股型转债延续录得分类型转债月度最佳表现(平衡型0.1%、偏债型0.6%与偏股型0.7%),本月大小盘表现再度切换大盘股转债表现较优(大盘股1.5%、中盘股0.7%、小盘股-1.5%),高评级转债本月相对较强,低评级转债跌幅较大(评级AA以上1.3%、评级A+至AA-区间-0.2%,评级A及以下-4.3%),不同行业方面,煤炭(4.4%)、商贸零售(2.6%)、非银金融(2.6%)反弹幅度较大。转债大类因子表现方面,本月正股因子延续相对较优表现,定价因子有所反弹,基于指标等权的正股高频因子、正股低频动量因子、转债动量因子、转债反转因子、定价因子、波动率分别月度收益分别为3.8%、4.0%、-1.0%、0.6%、1.8%、1.7%,超额收益分别1.9%、2.1%、-2.8%、-1.2%、-0.0%、-0.2%。转债多因子组合方面,夏普加权组合月度表现较佳,等权与夏普加权组合月度收益分别为2.3%和4.4%。转债策略表现方面,大类因子样本外(2023年7月至今)相对中证转债超额收益方面,正股高频量价因子超额年化收益7.9%、超额夏普1.44;正股低频动量因子超额年化收益8.1%、超额夏普1.51;转债动量因子超额年化收益-4.6%、超额夏普-0.84;转债反转因子超额年化收益0.2%、超额夏普0.03;转债定价因子超额年化收益14.2%、超额夏普2.45;转债波动因子超额年化收益8.5%、超额夏普1.93。大类因子等权组合超额年化收益15.6%、超额夏普3.49;大类因子夏普加权组合超额年化收益18.5%、超额夏普4.27。★风险提示量化模型有效性基于历史数据得出,不排除失效的可能。[Table_Analyser][Table_Analyser]王冬黎金融工程首席分析师从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348Tel:8621-63325888-3975Email:dongli.wang@orientfutures.com扫描二维码,微信关注“东证繁微”小程序 金融工程-月度报告2024-05-082期货研究报告目录1.转债月度跟踪:市场估值触底反弹,正股因子表现较佳.........................................................................................52.可转债市场概况.............................................................................................................................................................52.1.估值偏离度与市场分类净值指数.................................................................................................................................62.2.分类指数月度收益与估值变化情况.............................................................................................................................93.可转债因子表现...........................................................................................................................................................123.1.因子月度表现...............................................................................................................................................................123.2.转债策略跟踪...............................................................................................................................................................154.风险提示........................................................................................................................................................................18 金融工程-月度报告2024-05-083期货研究报告图表目录图表1:转债估值偏离度趋势.........................................................................................................................................................................6图表2:转债分类统计(转债类型).............................................................................................................................................................6图表3:转债分类统计(标的股票市值).....................................................................................................................................................6图表4:转债分类等权净值指数(转债类型).............................................................................................................................................7图表5:转债分类等权净值指数(标的股票市值).....................................................................................................................................7图表6:转债分类等权净值指数(转债评级).............................................................................................................................................7图表7:转债分类等权净值指数(行业组合1)..........................................................................................................................................7图表8:转债分类等权净值指数(行业组合2)..........................................................................................................................................8图表9:转债分类等权净值指数(行业组合3)..........................................................................................................................................8图表10:转债分类等权净值指数(行业组合4)........................................................................................................................................8图表11:转债分类等权净值指数月度变化率(转债类型).......................................................................................................................9图表12:转债分类等权净值指数月度变化率(标的股票市值)...............................................................................................................9图表13:转债分类等权净值指数月度变化率(评级类型).......................................................................................................................9图表14:转债分类等权净值指数月度变化率(行业类型).....................................................................................................................10图表15:转债分类估值偏离度月度变化(转债类型)....................................................................................................................