负极持续放量，2024Q1同比扭亏为盈

公司年度与季度业绩概览

年度业绩（2023年）

• 营收：实现营收49.08亿元，同比下滑6.64%。
• 净利润：归母净利润为0.42亿元，同比大幅下降88.55%。

季度业绩（2024年第一季度）

• 营收：10.66亿元，同比增长2.38%。
• 净利润：2400万元，同比扭亏为盈，增长117.57%。

市场与业务动态

• 产品降价与市场影响：产品降价导致2023年盈利能力承压，但第四季度开始逐步修复，全年实现正向盈利。
• 成本与效率：2024年一季度毛利率提升至17.40%，较上一年同期增长9.55个百分点，净利率达到3.84%，较上一年同期提升17.63个百分点。
• 产能建设：稳步推进云南项目的一期工程以及海外基地的规划与建设，以提高石墨化自给率和产线绿色智能化水平。
• 磁电装备业务：实现营收3.89亿元，同比增长30.24%，有望成为新的业绩增长点。

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年营业收入分别为59.32/73.25/90.86亿元，增速分别为20.88%/23.49%/24.03%。
• 归母净利润分别预计为3.68/5.73/9.17亿元，增速分别为781.64%/55.88%/60.03%。
• EPS分别为0.51/0.79/1.27元/股，对应PE分别为20/13/8倍。

风险提示

• 市场竞争加剧：负极市场竞争可能对公司的市场份额和利润产生不利影响。
• 海外产能建设风险：海外产能建设进度可能不及预期，影响公司的全球布局战略。