23H1同比扭亏为盈，看好碳纤维业务未来持续放量

吉林化纤（000420.SZ）的2023年半年度报告显示，公司实现了扭亏为盈，主要得益于碳纤维业务的持续放量和粘胶长丝产品的盈利能力提升。

财务概览：

• 营业收入：从2021年的358亿元增长至2023年上半年的172.3亿元。
• 归母净利润：从2021年的亏损12.9亿元转为2023年上半年的盈利4.87亿元。
• EPS：从2021年的-0.05元上升至2023年的0.05元。

业务亮点：

1. 碳纤维业务：

   • 大丝束龙头：吉林化纤作为国内碳纤维大丝束的龙头企业，拥有显著的产业链优势。
   • 市场展望：尽管短期内受行业供需影响，市场价格承压，但未来随着碳纤维产业成熟和应用技术推进，大丝束碳纤维的应用场景将更加广泛，支撑价格稳定。
   • 产能布局：通过全资子公司和1.2万吨碳纤维复材项目的前端碳化线，形成大丝束碳纤维生产能力。

2. 粘胶长丝产品：

   • 盈利能力提升：受益于技术优势和质量优势，粘胶长丝产品在国内市场占据主导地位，尤其是出口业务表现强劲。
   • 市场地位：吉林化纤已成为全球最大的粘胶长丝生产商之一，行业竞争优势明显。

投资建议： 基于碳纤维业务的高景气度和广阔的市场需求，以及粘胶长丝产品的盈利能力提升，维持对吉林化纤的“增持”评级。预计2023-2025年的EPS分别为0.05元、0.08元、0.12元，对应的PE分别为74倍、52倍、33倍。

风险提示：

• 宏观经济增速不及预期。
• 贸易争端升级。
• 下游产业需求不足。
• 碳纤维需求低于预期。
• 统计误差、预测参数、假设等不确定性因素。

结论： 吉林化纤的2023年中期业绩显示出强劲的复苏迹象，特别是在碳纤维业务方面的表现尤为亮眼。随着行业环境的优化和技术的持续创新，公司有望进一步释放增长潜力。投资者应关注宏观经济环境变化及行业政策导向，以做出更为精准的投资决策。

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