二季度扭亏为盈，看好乘用车座椅业务放量

继峰股份2023Q1业绩概览与分析

营收与净利润增长

• 营收：继峰股份2023Q1实现营业收入51.11亿元，同比增长21.6%，环比增长3.6%。
• 净利润：实现归母净利润0.60亿元，相比2022Q1亏损0.38亿元实现了扭亏为盈；扣非归母净利润为0.65亿元，相较于2022Q4的-13.40亿元也有显著改善。

毛利率与净利率

• 毛利率：13.89%，较上年同期提升1.70个百分点，但环比下降1.47个百分点。
• 净利率：1.17%，同比提升2.07个百分点。

费用控制

• 销售、管理、研发、财务费用率分别调整，总体呈现优化趋势，其中销售费用率略微上升，管理、研发、财务费用率均有所下降。

格拉默业务表现

• 格拉默2023Q1营收5.89亿欧元，同比增长14.1%，息税前利润1168万欧元，实现扭亏为盈。
• 亚太地区市场开拓良好，格拉默乘用车业务亚太地区收入同比增长37%，商用车业务亚太地区收入同比增长22%。

乘用车座椅业务进展

• 乘用车座椅业务持续获得新定点，预计2023年底可覆盖合资品牌、新势力企业及国内传统车企，目标年化产量100万辆，国产替代加速。
• 通过合肥、常州、长春基地的建设与布局，乘用车座椅业务有望逐步放量。

风险提示

• 商誉减值风险、高资产负债率风险、原材料涨价风险、同业竞争风险、政策风险、市场风险、客户拓展风险。

投资建议

• 维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.90亿元、6.94亿元、10.76亿元，维持“增持”评级。
• 公司估值高于可比公司，主要考虑其在座椅领域的稀缺性和业务增长潜力。

综上所述，继峰股份在2023Q1实现了业绩的显著改善，尤其是净利润和扣非净利润的大幅增长，主要得益于格拉默业务的整合优化、成本控制的加强以及乘用车座椅业务的持续开拓。随着公司产能布局的完善和市场开拓的加速，预计未来业绩将进一步释放。

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