机械设备行业简评：工具企业经营改善，关注海外去库进程

机械设备行业简评

投资要点：

1. 全球工具市场发展：

   • 工具市场整体需求稳定增长，尽管短期内受到供应链波动和线下渠道经营的影响，但2021年递延需求释放，全球工具市场规模同比增长10.8%。
   • 随着北美等地区地产及基建支出提升和制造业复苏，预计工具产品渠道库存将持续去化，受益于其稳定的更新需求。

2. 头部渠道商库存改善：

   • 家得宝、劳氏、沃尔玛等渠道商的库存已显著改善，表现出销售的阶段性增长和对需求的积极反应。
   • 这些渠道商的收入增长和库存优化表明了工具市场需求的逐步恢复。

3. 部分工具企业经营改善：

   • 创科实业和巨星科技等企业实现了收入增长，尤其是创科实业，下半年收入增长显著，同时，毛利率提升，主要得益于旗舰品牌表现、售后电池销售增加和新品升级。
   • 园林工具企业格力博和大叶股份也感受到客户端需求改善，实现收入同比增长。

4. 锂电化趋势：

   • 工具行业顺应锂电化趋势，通过完善自主品牌的锂电产品矩阵来提升竞争力，增强客户粘性，这一趋势预计增速将快于行业整体增速。

5. 全球化布局：

   • 工具企业通过全球化布局来应对供应链挑战，如创科实业和巨星科技的产能向欧美、东南亚延伸，提高对市场变化的响应速度和稳定性。

6. 投资建议：

   • 鉴于渠道库存去化、需求企稳以及企业通过发展自主品牌、国际化建设带来增长空间，建议关注创科实业、巨星科技等公司。

风险提示：

• 贸易政策变化：关税等贸易政策变动可能影响行业成本和供应链稳定性。
• 原材料价格及海运费波动：可能导致成本增加和利润压缩。
• 汇率大幅波动：影响进口成本和出口收益。
• 市场需求不及预期：市场增长可能低于预期，影响企业业绩。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致市场份额减少和利润空间压缩。

行业评级：

• 行业指数评级：超配，未来6个月行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。

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