下游需求复苏，持续推进平台化布局

主要观点： 报告日期：2024-05-07 公司发布2024年一季报，根据公告，公司24Q1实现收入7.76亿元，同比增长101.75%，环比增长3.74%；实现归母净利润0.36亿元，同比增长150.74%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比增长118.12%。毛利率27.24%，净利率4.62%。 ⚫市场逐步回暖，终端客户需求增长，公司业绩实现同比增长 随着市场的逐步回暖，终端客户需求增长。公司不断丰富产品品类、拓展市场领域，致使营业收入同比增长。同时，公司持续推进管理变革，包括产研过程数字化、人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少，使得公司净利润、扣非净利润、扣除股份支付后净利润同比扭亏为盈，同比分别增加1.06、1.55、0.90亿元。此外，公司归母净利润环比减少的主要原因系公司研发费用环比增长。 ⚫持续丰富高性能数模混合信号芯片，多款新品实现量产 公司凭借音频领域丰富的技术积累，形成了目录化的音频功放产品系列，完成在消费电子、AIoT、工业、汽车等多行业方向布局。报告期内，公司发布了Boost升压、免电感升压、电池直通等Haptic系列的升级产品，压感检测处理器通过AEC-Q100认证，awinicTikTap 4D触觉Engine软硬件一体方案获得品牌客户认可并实现量产。此外，公司在国内首先突破手机摄像头光学防抖OIS技术实现规模量产，并已规划了AF和OIS全系列产品，VCM驱动新品已实现业绩大幅增长，SMA驱动新品也已成功导入品牌客户并实现量产出货。 ⚫推出多款电源管理新品，逐步形成电源管理新品平台化布局 公司持续技术创新，不断丰富产品品类，发布了首款CC Logic产品，并在手机及AIoT客户量产；并且，公司持续进行OVP技术开发，积极扩展笔记本市场，推出低阻抗双向隔离OVP。针对AIoT和模块市场，公司推出多款电源管理芯片，包括AMOLED Power、Buck IRLED驱动、高PSRR LDO、通用5V&3A Buck等，形成电源管理芯片平台化布局。 《艾为电子：经营性利润转正、成长空间值得期待》-240411《艾为电子：下游需求逐 渐复苏，23Q2业绩环比改善》-230905 ⚫产品在工业/汽车持续取得突破，客户渗透率进一步提升 公司产品进一步渗入AIoT、工业、汽车等多市场领域，相关产品在汽车领域取得持续突破，成功导入阿维塔、比亚迪、零跑、奇瑞、长安、吉利、现代等客户，均已实现产品量产。报告期内，公司首款I²C开关和多路复用器，突破导入工业客户；Hall产品已成功突破全球前五大ODM客户；射频产品持续突破国际客户，年出货量达16.7亿颗，同比增长97%。 ⚫投资建议 我们维持此前盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.24/3.99/6.06亿元，对应PE为61.76/34.67/22.80倍，维持“买入”评 级。 ⚫风险提示 下游需求恢复不及预期、产品研发不及预期、行业竞争加剧。 财务报表与盈利预测 分析师：陈耀波，华安证券电子行业首席分析师。北京大学金融管理双硕士，有工科交叉学科背景。曾就职于广发资管，博时基金投资部等，具有8年买方投研经验重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。