福莱特：行业逐步走向供需平衡，龙头业绩维持增长

公司业绩及光伏行业发展综述

主要财务指标：

• 2023年，公司实现营业收入总额215.24亿元，同比增长39.21%。
• 净利润方面，归属上市公司股东的净利润为27.60亿元，同比增长30%；扣非净利润为26.94亿元，同比增长29.87%。

行业背景与增长动力：

• 2023年中国光伏新增装机量达到216.88GW，同比增长148.1%，其中集中式光伏电站新增装机量增长尤为显著，同比增长232.2%；分布式光伏电站新增装机量同比增长88.4%。
• 全球市场同样展现出强劲的增长势头，表明光伏行业在全球范围内受到广泛欢迎。

公司产能与战略布局：

• 截至2023年末，公司总产能达到2.06万吨/天，通过安徽四期项目和南通项目，新增9,600吨/天的日熔化量，预计将在年内投入运营。
• 公司还计划在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉，以适应不同国家和地区的需求，展示其全球化布局的决心。

市场趋势与展望：

• 光伏玻璃市场供需逐渐趋向平衡，预计未来将带来积极影响。
• 成本压力（如纯碱和天然气价格上涨）与政府审批的严格性，以及融资难、扩产周期长等问题，共同推动光伏玻璃企业减少扩产速度。
• 公司作为光伏玻璃行业龙头，凭借其在技术优势、规模优势、客户资源优势，预计将从市场供需变化中获得更大收益。

投资建议：

• 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为38.84亿、48.44亿、59.24亿元，对应的市盈率分别为16X、13X、11X。

风险提示：

• 行业竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动带来的不确定性。
• 光伏行业需求不及预期的风险。

结论：

公司凭借其在光伏领域的领先地位和技术优势，正稳健推进产能扩张，全球布局，同时受益于光伏行业整体增长和市场供需变化。投资建议基于对公司盈利能力的乐观预期，同时也提醒投资者关注行业竞争、原材料价格波动以及市场需求变化等潜在风险。