固定收益日报2024年4月11日
二、境内利率债市场 ◼市场要闻 一级利率债方面：国债招标结果一般，2年期附息国债边际综合收益较二级水平下行3.3bps，7年期基本持平。政金债方面，1年期、10年期农发债综合收益较二级低20.76bps、5.21bps。 一、国内外重要新闻 1、七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度。支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营。大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券。积极发展碳中和债和可持续发展挂钩债券。支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。支持地方政府将符合条件的生态环保等领域建设项目纳入地方政府债券支持范围。加强对生态环境导向的开发模式（EOD）的金融支持，完善相关投融资模式。 二级利率债方面：债市小幅回调，各期限收益率走势震荡上行1bp左右，其中长端上行幅度更大。近日央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期利率债市场形势，受供需等多重因素的影响，长久期资产的利率风险值得关注。当前经济稳步恢复的基本面没有改变，后续还要继续关注经济数据和超长债的发行节奏。截至日终，10年国债240004收报2.3050%，上行1.25bps；10年国开债240205收报2.4275%，上行1.25bps。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行476.35亿元，总偿还量264.89亿元，净融资额211.46亿元。其中，AAA评级总发行量350.20亿元，净融资额144.20亿元；AA+评级总发行量92.80元，净融资额54.41亿元；AA及以下评级总发行量33.35亿元，净融资额12.85亿元。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性全天充裕，隔夜利率与前一日持平，7天期利率小幅上行1bp。截至收盘，DR001报1.72%，DR007报1.84%。同业存单方面，一级市场总公告发行742亿，发行期限主要在3个月，股份行AAA/3M同业存单发行利率报2.01%，较前一交易日上行1bp。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短市场化供给较少。中票整体认购需求较为旺盛，多高倍数发行，AAA地方国企首农食品发行3年和10年中票，分别定价在2.53%和2.98%，全场认购火爆。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，受近日的一则消息影响，即央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期利率债市场形势，早盘空头情绪较浓，收益率整体上行。之后随着A股市场走弱，利率互换市场收益率整体下行。FR007下行5bps定于1.90%，3M Shibor下行0.3bp定于2.117%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.1425%，收盘在2.13%，全天成交在2.1175%-2.15%。与此同时，1Y Repo开盘在1.9625%，全天成交在1.93%-1.965%。Shibor方面，5YShibor成 交 在2.285%-2.305%，1Y Shibor成 交 在2.09%-2.1025%。 二级信用债方面：受资金面宽松和配置需求支撑，信用债市场表现好于利率债，各期限收益率继续下行。截至收盘，3M至3Y期限收益率下行2-2.5bps，3M AAA中短期票据收益率收盘在2.1%、1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.22%、3Y AAA中短期票据收益率收盘2.39%。5Y AAA中短期票据收益率收盘2.56%，下行1.05bps。期限利差方面，1Y-6M利差在7.6bps，收窄2.25bps 5Y-3Y利差为16.78bps，走阔0.99bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄2.04bps至27.03bps；5Y AAA信 用 利 差 收 窄0.74bp至34.57bps。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场日内窄幅波动，晚间有美国通胀数据公 布，市场交投较为谨慎。掉期曲线整体上移但较为平坦。市场整体以平客盘为主，市场参与者成交意愿不强，长端在-2720至-2700区间震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：因为市场等待今晚的美国CPI数据，中资投资级债券利差基本保持不变或收紧了1个基点。TMT板块交易清淡，利差收敛1-2个基点，腾讯曲线利差不变或收敛1个基点。由于中资机构买入央企债券，昊华各个期限都获得支撑，利差收敛1-3个基点。新发的债券表现良好，国开三年浮息债券发行定价在SOFR+33，今日成交在29/28，远东宏信3年债券发行在CT2+195，成交在187/186。 ◼市场观点 周二晚间媒体报道近期人民银行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势，并称政策性银行拟大幅增加长期债券发行，抓住时间窗口降低全年整体发行成本。引发市场对长端利率的风险的关注。消息公布后长端收益率快速上行约2bp。周三期货开盘站稳前期三角形上轨获得支撑，同时日内股市继续一蹶不振，且盘中传出惠誉下调我国主权信用评级展望至“负面”的消息。债市多重利多使10Y期限收益率勉强维持在2.30下方运行。近期，监管部门对长端利率表态趋于密集，且内容越来越具有实质性与约束性。未来不排除有更多相关表态或措施的出现，建议对长端的风险加强关注，并适当转战短久期。 ●执笔人 张婷李欣童陈兆成金艺玲王文静郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com
