中国石化2023年报以及2024一季报点评：业绩稳定向上，Q1化工板块环比减亏

中国石化(600028)业绩分析与展望

业绩概览

• 2023年及2024一季度业绩：公司业绩符合预期，化工板块环比减亏，上游勘探板块降本增效，资本开支支撑后续成长。

投资要点

• 评级与预测：维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.64元、0.69元和0.73元。
• 目标价调整：上调目标价至8.13元（原为8元），考虑央企估值修复与可比公司估值。
• Q1经营业绩：2024Q1化工经营业绩环比改善，各业务板块EBIT均有所提升。

成本控制与资本开支

• 成本优化：上游降本增效显著，各版块单位成本下降。
• 资本开支：2024年计划资本开支1730亿元，聚焦油气储运、炼油结构调整、成品油销售及高端材料领域。

派息政策

• 高比例派息：2023年预计派息率约75%，末期现金股息收益率近9%。

风险提示

• 市场风险：原油价格大幅波动风险，炼化行业景气度下行风险。

财务摘要

• 营业收入：2023年32122亿元，2024E为31655亿元。
• 净利润：2023年60463亿元，2024E为78266亿元。
• 每股净收益：从0.55元增至0.64元。
• 每股股利：从0.36元增至0.50元。

市场表现

• 股价区间：52周内股价区间为5.24元至6.89元。
• 总市值：约为769亿元。
• 日均成交量：0.15亿股。
• 市盈率：从11.47倍调整至9.17倍。

资产负债情况

• 股东权益：834亿元。
• 每股市净率：0.9倍。
• 净负债率：13.70%。

结论

中国石化在2023年及2024一季度展现出稳定的业绩增长，通过上游降本增效、资本开支支持以及高比例派息策略，提升了股东价值。尽管面临市场风险，但公司通过稳健的财务管理和积极的投资布局，展现了良好的成长潜力和抗风险能力。投资者应关注原油价格变动及行业周期性影响，以评估投资决策。