2023年报、2024一季报点评：2024Q1业绩符合预期，盈利环比有所改善

公司于2023年公布了其年报及2024年一季度财报。在2023财年，公司实现了48.72亿元的营收，较上一年度下滑8%；归母净利润录得-2.29亿元，同比下降556%，而扣非归母净利润为2.45亿元，较上年减少了963%。第四季度，公司营收为9.23亿元，环比下降40%，归母净利润为-1.53亿元，环比下跌272%。一季度，公司营收为8.77亿元，同比下降35%，归母净利润为-0.19亿元，环比增长88%。整体而言，公司业绩符合市场预期。

尽管2023年第四季度和2024年第一季度的业绩表现不佳，但2024年第一季度的出货量相比去年有所回升，且单平净利有所收窄，显示公司盈利能力有改善迹象。2023年全年，公司预计胶膜出货量为5.6亿平方米，同比增长29%以上，而2024年一季度的出货量虽同比略有下降，但环比有所增加。预计2024年全年的胶膜出货量将在7至8亿平方米之间，同比增长20%以上。

在成本控制和费用管理方面，公司2024年第一季度的期间费用率约为7.9%，较上一季度有所提升，主要是由于研发投入增加和胶膜价格下行导致的营收下降。同时，公司第一季度末的存货总额为6.4亿元，相较于去年年底降低了0.9亿元。

考虑到胶膜行业的竞争激烈，公司对2024年至2026年的盈利预测进行了调整。预计2024年、2025年和2026年的归母净利润分别为0.5亿元、1.5亿元和2.2亿元，分别同比增长123%、182%和48%。基于公司胶膜出货量的提升以及新材料业务作为潜在的第二增长点，维持对公司“增持”的投资评级。

然而，公司在发展中面临的风险包括市场竞争加剧和政策不确定性。