2023年,洋河股份面临转折,其业绩不及预期,主要系产业周期后半段产品结构沉降。2024年第一季度,公司业绩仍不及预期,但盈利能力相对稳定。展望未来,公司作为酒企商业模式优异,伴随增长中枢实现稳定,定价逻辑加速从成长向高分红、泛稳定资产回归,估值有望得到支撑。公司2023年度分红率为70.1%、当期股息率为4.6%,呈现名义高分红;展望后续,我们认为公司作为酒企商业模式优异,伴随增长中枢实现稳定,定价逻辑加速从成长向高分红、泛稳定资产回归,估值有望得到支撑。