金属期权日报

期权研究 2024年4月29日星期一 【基本面信息】 铜：必和必拓向英美资源发出收购要约，市场情绪偏暖，铜价冲高。国内方面，持货商维持换现逻辑，临近五一下游消费有所恢复。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场盘面快速反弹，成交一般;华南市场按需接货，成交一般;中原市场交投谨慎，成交一般。 锌：上海市场，贸易商出货较少，市场收货较多，升水坚挺。天津市场，下游有备货需求，成交小幅好转。广东市场，库存录减，成交氛围转好。 铁矿石：期价上涨过快，现货未能跟上，同时港口库存仍在累库过程中，均对继续推涨形成压力。若未来铁水、成材表需能连续几周表现强劲，则有望令市场重拾信心，增加投机和刚性需求，在调整后继续提振价格。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2406)持续多头上涨，突破2007年以来高点，上周多头震荡，市场行情整体表现为较为多头趋势方向上大幅度震荡的市场行情走势形态，涨幅0.62%报收于79810。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：期权隐含波动率持续上升历史偏高水平报收于27.44%（+2.94%）；期权持仓量PCR有所下降仍在1.00以上报收于1.19（+0.03），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C79000，B_CU2406C80000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2406)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，而后两周以来高位区间大幅震荡，市场行情整体形成中期趋势向上短期盘整的市场行情走势形态，涨幅0.85%报收于20670。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数偏高位置水平报收于19.80%（+0.52%）；期权持仓量PCR低位报收于0.66（-0.01），表明市场行情中性偏震荡。 策略建议：构建偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速下跌，跌破损益平衡点，则平仓离场，如AL2406，S_AL2406P20400@10，S_AL2406P20600@10和S_AL2406C21000@10，S_AL2406C21200@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2406)近一个月以来连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，两周前冲高回落宽幅震荡，形成趋势向上的高位大幅震荡的行情走势形态，跌幅0.09%报收于22780。 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平宽幅震荡报收于23.28%（+2.10%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上小幅波动报收于1.02（-0.01），表明市场偏震荡偏多。策略建议：构建偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速下跌，跌破损 益平衡点，则平仓离场，如ZN2406，S_ZN2406P22600，S_ZN2406P22800和S_ZN2406C23000，S_ZN2406C23200。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，4月份以来再次突破历史新高，而后一周高位盘整震荡，上周跳空低开后缓慢回升至前期震荡区间下限，市场行情整体表现为多头趋势方向上短期弱势偏空的行情走势形态，涨幅0.59%报收于554.86。 期权分析：期权隐含波动率持续上升后窄幅震荡报收于26.05%（+1.08%）；期权持仓量PCR持续下行报收于1.55（-0.02），市场行情整体偏多。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如AU2406，S_AU2406P544@10，S_AU2406P552@10和S_AU2406C560@10，S_AU2406C568@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，4月份以来超跌反弹回暖上升，连续报收阳线“V”型反转，近两周以来小幅区间盘整后有所下降，形成上方有压力的趋势向上短期回落的行情走势形态，跌幅0.38%报收于906.50。 期权分析：期权隐含波动率高位小幅回落收于38.21%（-0.34%）；期权持仓量PCR报收于2.50（-0.13），不断快速上升至2.0以上后盘整，表明市场行情逐渐回暖上升偏多上涨。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点 时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-900@10，S_I2406-P-910@10和S_I2406-C-920@10，S_I2406-C-930@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议 交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构