23年报及24年一季报点评：销量大幅改善，调味油上线丰富品类

公司年度与季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2023年：
  • 营收总额：70亿元，同比下降0.39%。
  • 归母净利润：7576.75万元，同比增长118.3%。
  • 毛利率：7.57%，为近4年最高水平。
  • 包装油销量：33.6万吨，同比下降9.79%，下半年销量显著回升至19.59万吨，同比增加11.3%。

季度业绩概览：

• 2024Q1：
  • 营收：15.18亿元，同比下降13.14%。
  • 归母净利润：7412万元，同比下降31.51%。
  • 毛利率：12.92%，为近5年同期最高水平。

关键举措与市场动态：

• 销量与策略调整：面对上半年消费环境低迷，通过优化经销商结构等举措，下半年销量显著回升。
• 经销商管理：调整渠道策略，优化与经销商的合作模式，导致经销商数量短期内减少。
• 新产品推出：成功推出道道全地道麻花椒油、绵柔麻花椒油、鲜香麻藤椒油等调味油产品，丰富产品线。

投资回报与规划：

• 利润分配：2024年一季度，公司计划每10股派发现金0.67元（含税），并制定未来三年的股东回报规划，确保现金分红占当年利润的至少20%。
• 业务展望：对于未来包装油销量的增长持谨慎乐观态度，考虑原料价格变动及市场竞争格局。

投资建议：

• 盈利预测：调整2024-2026年的营业收入和归母净利润预测，预计增长趋势放缓。
• 估值分析：当前股价对应的PE值为13.2、9.8、7.1，维持“买入”评级。

风险提示：

• 销量风险：包装油销量可能不及预期。
• 成本风险：原料价格上涨超预期。
• 竞争风险：行业头部企业大幅下调产品报价。
• 汇率风险：人民币大幅贬值。
• 信息风险：研究报告可能基于公开资料存在滞后或不及时的风险。