汽车行业跟踪报告：车企利润池跟踪：2023年合资继续下滑，日系受冲击最大

汽车行业2023年利润池跟踪报告

概述

本报告聚焦于中国汽车行业的整车利润池变化，特别关注合资、日系、自主、特斯拉、美系、新势力及其他车系的净利润、销量及单车净利情况。

关键发现

1. 净利润变化

• 总量与分布：2023年重点车企总净利略有下滑，主要受日系盈利下滑影响。总量从2022年的578亿元降至330亿元。
• 占比：合资车系净利占比下降至62%，其中自主车系占比提升至21%，特斯拉占比29%，奔驰宝马占比28%。

2. 销量变化

• 总体趋势：销量与净利润变化情况大致一致，新势力、特斯拉和自主车系销量显著增长，豪华合资销量基本不变，普通合资显著下滑。
• 占比：合资车系销量占比降至42%，其中自主车系占比50%，日系占比16%，大众占比13%，奔驰宝马占比6%，美系占比5%。

3. 单车净利

• 差异显著：自主合资之间的单车净利差异巨大，合资品牌中豪华车的单车盈利性显著优于普通车系。
• 变动趋势：行业整体单车净利下降0.1万元，合资车尤其是日系车降幅最大。

投资建议

• 市场趋势：预计2024年行业实现4.9%零售增速，叠加出口，批发增速有望达6.7%。
• 盈利展望：全行业面临内销价格压力，自主、电动、智能领域将受益于电池成本下降、规模效益，自主燃油有望受益于出口盈利提振，因此合资盈利降幅可能大于自主。
• 投资逻辑：在自主、电动、智能、出海的大逻辑线上寻找阶段性的个体逻辑催化，建议关注长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、赛力斯、小米集团。

风险提示

• 单车净利计算受数据披露与数据口径影响。
• 国内经济和消费低于预期。
• 行业竞争强度超出预期。
• 原材料价格波动。

此报告通过详细的分析，揭示了2023年中国汽车行业的利润池变化，特别是合资、日系、自主等不同车系的表现，为投资者提供了深入的市场洞察和投资建议。