报告摘要：
投资策略概览：
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原油：全球油气资本开支持续下滑，供给短期内难以恢复。长期油价低位抑制了各大石油巨头的资本开支意愿，部分企业正逐步剥离油气资产，转向新能源项目的投资。美国原油及天然气活跃钻井数维持低位，库存量随着经济复苏及出口恢复显著下降。OPEC+维持增产政策，但在现有产能投放节奏下，未来两年原油整体供给增量有限。
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动力煤：市场供需平稳运行，动力煤市场价格趋于稳定。港口优质货源稀缺，港口市场成交不多。电煤需求稳定，电厂补库以进口煤、长协以及保供煤为主，非电市场需求尚可，支撑动力煤价格暂稳运行。
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双焦：焦炭四轮提涨落地，炼焦煤市场稳中走强。下游钢材市场终端需求提升缓慢，市场成交量稍有缩减，但对焦炭的采购积极性仍保持。焦煤市场部分港口成交价格小幅下调，现货地销价格相对稳定。
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天然气：供需失衡短期内难以破解，国内外气价分化加剧。欧洲天然气库存增加，美国天然气库存上升，欧洲天然气价格攀升，美国天然气价格相对较低。
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油服：政策加码与高油价共振，油服行业景气回升。全球活跃钻机数下滑，北美以外地区活跃钻机数提升，中东活跃钻机数下滑，亚太活跃钻机数提升。美国活跃钻机数下滑，新钻井数提升，自升式钻井平台利用率及日费率变动，半潜式钻井平台利用率及日费率保持稳定，钻井船利用率及日费率均有所提升。
风险提示：
- 能源价格波动加剧。
- 海外地缘冲突加剧。
- 下游需求不及预期。
主要能源价格变化情况：
- 原油：本周布伦特原油价格下跌，美国原油价格同样走低。
- 动力煤：动力煤市场价格趋于稳定，港口库存减少。
- 双焦：焦炭价格走强，炼焦煤市场稳中有升。
- 天然气：欧洲天然气价格显著上涨，亚洲和国内液化天然气价格亦有提升。
- 油服：活跃钻机数减少，油服行业日费率提升。
投资策略：
原油分析：
- 全球油气资本开支持续下滑，供给短期内难以恢复。长期油价低位抑制资本开支，美国钻井活动减少，库存下降，OPEC+增产有限，地缘冲突加剧供应担忧。
煤炭分析：
- 动力煤市场供需平稳，价格稳定。电煤需求稳定，非电市场需求良好，支撑价格暂稳。
双焦分析：
- 焦炭价格受到四轮提涨影响，炼焦煤市场稳中有升，下游钢材市场需求提升缓慢，但对焦炭的采购积极性保持。
天然气分析：
- 供需失衡短期内难以破解，国内外气价分化加剧，欧洲天然气价格显著上涨，美国天然气价格相对较低。
油服分析：
- 政策加码与高油价共振，油服行业景气回升，全球活跃钻机数下滑，北美以外地区活跃钻机数提升，美国新钻井数提升，油服日费率变动。
结论：
当前能源市场呈现多因素交织的局面，包括资本开支下滑、地缘政治风险、供需动态平衡等。原油市场供给有限，地缘冲突带来额外不确定性；动力煤市场供需稳定，价格暂稳；双焦市场在政策支持下有企稳预期；天然气市场面临供需失衡，国内外价格分化；油服行业在政策与高油价的双重作用下展现出景气回升的趋势。投资者应关注价格波动、地缘政治风险以及下游需求变化，以制定相应的投资策略。
