一、焦煤
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供需：
- 10家洗煤厂焦精煤日均产量和精煤库存呈现季节性波动，2022年5月以来产量下降，库存上升。
- 独立焦化厂（230家）炼焦煤库存季节性变化，2017年以来库存整体呈上升趋势，2022年6月达到峰值后回落。
- 港口炼焦煤库存季节性波动，2018年以来库存在700万吨至1200万吨区间波动，2022年6月达到峰值后下降。
- 样本钢厂（247家）炼焦煤库存季节性变化，2016年以来库存整体呈上升趋势，2022年6月达到峰值后回落。
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现货价格与价差：
- 蒙5#主焦煤价格2022-07至2024-09呈上涨趋势，2024年4月以来价格加速上涨。
- 焦煤基差（蒙5#）季节性波动，2023-12以来基差持续走强，2024-01达到正值后继续扩大。
- 焦煤09合约基差季节性变化，2023-04以来基差持续走强，2024-05达到正值后继续扩大。
二、焦炭
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供需：
- 全样本独立焦企焦炉产能利用率季节性波动，2020年以来产能利用率在80%-90%区间运行，2022年4月达到峰值后回落。
- 247家铁水日均产量季节性变化，2020年以来铁水产量整体呈下降趋势，2022年4月达到峰值后回落。
- 国内独立焦化厂（230家）焦炭库存季节性变化，2018年以来库存整体呈上升趋势，2022年4月达到峰值后回落。
- 北方港口焦炭库存季节性波动，2018年以来库存在100万吨至600万吨区间波动，2022年4月达到峰值后下降。
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现货价格、价差与利润：
- 天津港准一级冶金焦平仓价（含税）2022-01至2024-09呈上涨趋势，2024年4月以来价格加速上涨。
- 焦炭基差季节性波动，2023-04以来基差持续走强，2024-05达到正值后继续扩大。
- 焦炭09合约基差季节性变化，2023-04以来基差持续走强，2024-05达到正值后继续扩大。
- 焦炭月差（J2509-J2601）季节性波动，2024-08以来月差持续走强。
研究结论：
焦煤和焦炭短期（1-3个月）看涨，中期（3-6个月）看涨，长期（6-12个月）震荡。焦煤和焦炭供需偏紧，库存下降，价格持续上涨，基差走强，月差扩大，市场情绪乐观。建议关注钢厂开工和焦化厂产能利用率变化。
