军工行业周报：中法开展合作对话，英美加码对乌支援

股票研究 2024.04.28 中法开展合作对话，英美加码对乌支援 行 业彭磊(分析师)黄龙(研究助理) 报 周010-83939806021-38031028 penglei018712@gtjas.comhuanglong028685@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880123070154 本报告导读： 军工板块持续上涨，国防信息化表现较好。中法建立战区间合作对话机制，英美向乌 持续加码军事支援。大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。 摘要： 军工板块持续上涨，国防信息化表现较好。上周(4.19-4.26)上证综指 上涨0.47%，创业板指数上涨2.3%，国防军工指数上涨4.64%，跑赢大盘4.18个百分点，排名第2/29。1）中法两军建立战区间合作对话机制；2）美向乌提供60亿美元军事援助，成为迄今为止最大单笔援助。3）英国称将再向乌提供大规模军事支持。 中法建立战区间合作对话机制，英美向乌持续加码军事支援。1)4 月25日，中国人民解放军南部战区司令员�秀斌与应邀来访的法军 证太平洋海区司令丹迪涅举行会谈。期间，双方签署《中国人民解放军 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《信息支援部队成立，新型军兵种结构形成》2024.04.22 《伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被 截》2024.04.18 《低空经济发展有望提速，通航装备市场潜力巨大》2024.04.01 《我国多型卫星密集发射，美军公布六代 机最新进展》2024.03.27 《提升新兴领域战略能力，eVTOL广州 CBD实现首飞》2024.03.14 券南部战区和法国军队太平洋海区关于开展战区间海上与空中合作对 研话的框架文件》，建立中法两军战区间合作对话机制。2）当地时间究23日晚，美国国会参议院批准包括价值610亿美元对乌援助一揽子报法案。26日，美国国防部长奥斯汀宣布向乌克兰提供60亿美元军事告援助，这是迄今为止最大单笔援助。3）当地时间22日，英国首相苏纳克称将再向乌克兰提供超过400辆车辆、超过1600枚打击和防空 导弹、约400万发子弹以及60艘船只以及5亿英镑军事资金。4）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进通信指挥体系为保障，建议关注航空航天等领域重点板块。 大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。我们认为，大 国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工板块或将持续受益。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器； 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 1.中法建立战区间合作对话机制，英美向乌持续加码军事支援3 2.行情回顾：军工板块持续上涨，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：上涨4.64%，跑赢大盘4.18pp5 2.2.指数表现：中证国安指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.风险提示9 1.中法建立战区间合作对话机制，英美向乌持续加码军事支援 军工板块持续上涨，国防信息化表现较好。上周(4.19-4.26)上证综指上 涨0.47%，创业板指数上涨2.3%，国防军工指数上涨4.64%，跑赢大盘 4.18个百分点，排名第2/29。1）中法两军建立战区间合作对话机制；2）美向乌提供60亿美元军事援助，成为迄今为止最大单笔援助。3）英国称将再向乌提供大规模军事支持。 中法建立战区间合作对话机制，英美向乌持续加码军事支援。1)4月25日，中国人民解放军南部战区司令员�秀斌与应邀来访的法军太平洋海区司令丹迪涅举行会谈。期间，双方签署《中国人民解放军南部战区和 法国军队太平洋海区关于开展战区间海上与空中合作对话的框架文件》建立中法两军战区间合作对话机制。2）当地时间23日晚，美国国会参议院批准包括价值610亿美元对乌援助一揽子法案。26日，美国国防部长奥斯汀宣布向乌克兰提供60亿美元军事援助，这是迄今为止最大单 笔援助。3）当地时间22日，英国首相苏纳克称将再向乌克兰提供超过 400辆车辆、超过1600枚打击和防空导弹、约400万发子弹以及60艘 船只以及5亿英镑军事资金。4）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进通信指挥体系为保障，建议关注航空航天等领域重点板块。 大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项， 军工板块或将持续受益。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩 虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资 环节2024/4/26 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级 600760.SH 中航沈飞 37.96 1046.06 1.13 1.53 2.01 33.59 24.81 18.89 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 16.85 167.90 0.37 0.33 0.45 45.49 50.71 37.34 000768.SZ 中航西飞 21.95 610.59 0.34 0.45 0.57 64.62 49.07 38.25 600893.SH 航发动力 34.96 931.89 0.56 0.63 0.77 62.65 55.39 45.56 600372.SH 中航机载 12.1 585.51 0.53 0.65 0.73 22.83 18.62 16.58 增持 分系统 300114.SZ 中航电测 41.6 245.76 0.18 0.23 0.28 237.44 183.42 150.78 600435.SH 北方导航 8.91 133.74 0.16 0.25 0.27 55.69 35.64 32.72 增持 688586.SH 江航装备 9.25 73.20 0.40 0.31 0.37 23.26 29.94 25.19 002179.SZ 中航光电 33.92 718.99 1.67 2.16 2.75 20.31 15.70 12.33 增持 002025.SZ 航天电器 39.89 182.25 1.72 2.36 3.16 23.19 16.90 12.62 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 57.88 491.76 3.22 3.59 4.47 17.95 16.12 12.95 603267.SH 鸿远电子 32.64 75.76 1.96 1.56 2.42 16.68 20.94 13.47 000733.SZ 振华科技 50.87 281.91 4.73 5.54 6.80 10.76 9.18 7.48 603678.SH 火炬电子 20.77 95.31 1.02 1.00 1.29 20.27 20.83 16.13 600862.SH 中航高科 19.28 268.58 0.73 0.84 1.02 26.43 22.97 18.91 600399.SH 抚顺特钢 5.9 116.35 0.23 0.34 0.44 25.65 17.35 13.41 增持 600765.SH 中航重机 17.42 258.09 1.05 1.35 1.72 16.59 12.90 10.13 增持 300395.SZ 菲利华 26.48 137.65 1.13 1.48 1.94 23.43 17.89 13.65 增持 300777.SZ 中简科技 25.05 110.15 1.24 1.01 1.21 20.12 24.68 20.62 加工 300699.SZ 光威复材 26.26 218.31 2.12 2.43 2.89 12.39 10.81 9.09 688122.SH 西部超导 38.34 249.08 1.54 1.62 2.07 24.84 23.63 18.54 300855.SZ 图南股份 24.24 95.82 0.90 1.18 1.49 26.93 20.54 16.27 增持 688239.SH 航宇科技 32.99 48.68 1.73 2.50 3.56 19.03 13.18 9.26 688281.SH 华秦科技 132.7 184.54 3.31 4.47 5.96 40.09 29.69 22.27 增持 688333.SH 铂力特 79.79 154.89 1.59 2.72 4.22 50.18 29.33 18.91 增持 材料及 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：军工板块持续上涨，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：上涨4.64%，跑赢大盘4.18pp 上周(4.19-4.26)上证综指上涨0.47%，创业板指数上涨2.3%，国防军工指数上涨4.64%，跑赢大盘4.18个百分点，排名第2/29。 表2:上周(4.19-4.26)上涨4.64%，跑赢大盘4.18pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 4.64% 0.47% 2.03% 4.18% 2/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1：上周(4.19-4.26)国防军工涨幅排名第2/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安指数表现较好 上周(4.19-4.26)各大军工指数表现较好，中证国安指数（399813）表现最好，上涨5.66%，排名第1/10。 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 5.66% -2.71% -11.83% 中证指数有限公司 882420 航天航空与国防 3.53% 0.04% -5.30% 万得信息技术股份有限公司 h30213 CS航空航天 3.52% -0.07% -8.12% 中证指数有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) 3.08% -1.32% -8.90% 中信证券股份有限公司 931066 军工龙头 2.88% 1.65% -9.79% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 2.87% -1.62% -7.82% 申银万国指数 399973 中证国防(CSI) 2.67% -0.25% -13.