军工俄乌弹药产量迅速提升行业快评：现代战争对弹药产能提出新考验

据《西班牙人报》网站报道，俄乌冲突爆发近两年后，俄罗斯和乌克兰对它们2023年在战场上的表现进行了评估。两国得出了相同的结论：在如此动荡的国际棋盘上，只有加大对国内军工生产的投入，才能赢得军备竞赛。国有的俄罗斯国家技术集团公司12月28日宣布，自俄乌冲突爆发以来，该国轻武器弹药的产量增加了50倍。展望2024年，乌克兰的目标是将该国的武器产量翻一番，而从2022年到2023年，其产量已增加两倍。 俄乌双方国内军工企业产值均大幅提升。据乌克兰外交部称，截至2023年11月底，乌克兰只收到了约30万枚炮弹。欧盟不太可能在2024年3月之前按时提供其余的约70万枚炮弹。与此同时，乌克兰士兵大幅减少了每天发射的炮弹数量，在面临俄罗斯越来越大的军事压力之际，他们不得不对剩余弹药实行配给制。乌克兰战略工业部部长亚历山大·卡梅申表示，目前约有30万乌克兰人受雇于军工行业的约500家企业。据乌克兰国家通讯社报道，卡梅申透露，这些企业的产量在2023年增加了两倍，预计在2024年还将翻一番。报道称，普京和俄罗斯国防部长谢尔盖·绍伊古都已表示，俄罗斯的武器弹药产量有所增加。俄罗斯总统称，该国2023年前9个月的装甲车辆产量增加了两倍。普京还曾多次呼吁增加防空武器装备的产量。 英国在内的多个西欧国家正加大武器装备的生产力度。英国《泰晤士报》报道称，英国的武器库存已经因为对乌克兰近两年的武器供应而接近于完全清空。这家英国报纸还称，英国与其他西欧国家一道，正加紧赶在2024年美国大选之前增加武器生产。英国和其他多个西欧国家正在“加紧生产”，以确保在美国新政府一旦决定中止或大幅减少防务援助的情况下，乌克兰可以获得足够的军事补给。自2022年2月以来，英国花费超过46亿英镑来武装乌克兰，援助的武器包括“风暴之影”巡航导弹、“挑战者2”主战坦克、AS-90自行榴弹炮和M270多管火箭炮等。 关注弹药装备产业链，相关公司有望受益。我们认为，俄乌冲突带来的启示表明，现代战争中精确制导弹药等武器的消耗速度惊人，先进弹药的产能与库存水平是衡量一个国家综合国力与战略威慑力的重要体现。为实现建军百年奋斗目标，弹药装备的产能与库存水平需要加强，相关公司有望受益。推荐标的：北方导航、航天电器，受益标的：高德红外、长盈通。 风险提示：军工行业下游需求不及预期。