2024年春季全球宏观经济运行与分析

CEEM全球宏观经济季度报告概要

全球经济增长与经济动态：

• 一季度：中国外部经济综合CEEM-PMI指数低于荣枯线，显示经济活动放缓。美国经济继续扩张，但预计增长速度可能低于前一年水平，国内私人投资对经济的拉动作用开始显现。欧洲经济呈现双速复苏，服务业活动温和回升，但制造业活动仍然低迷。印度经济保持强劲增长，巴西经济缓慢复苏，南非经济复苏态势疲弱，俄罗斯经济展现出短期韧性。

美国经济表现：

• 美国经济一季度继续扩张，经济增速可能略低于2023年水平，但仍高于潜在增速。消费和政府支出是经济增长的重要驱动力，国内私人投资也开始对经济产生积极影响。
• 尽管失业率维持低位，劳动力市场基本面依然强劲，就业数据稳定。新增非农就业人数稳步增长，劳动参与率和平均时薪同比增速也保持在较高水平。

欧洲经济动态：

• 欧洲经济在一季度呈现双速复苏，欧元区制造业PMI仍处于收缩状态，服务业PMI温和回升，显示经济活动呈现不平衡复苏态势。意大利、西班牙等南欧国家的经济表现优于德国、法国等核心国。
• 贸易疲软和私人部门支出放缓的情况难以逆转，欧元区经济预计将保持温和增长。

商品市场：

• 商品价格在一季度呈现分化态势。金属和能源品种受益于制造业回暖和地缘政治事件的影响，有进一步上涨预期。铁矿石价格受中国房地产行业需求减弱影响下跌。国际农产品价格整体先跌后涨，主要原因是市场供给充裕导致价格下跌。

全球金融市场表现：

• 全球金融市场整体表现平稳，美元升值，其他主要经济体货币汇率普遍贬值。风险资产、大宗商品和黄金价格齐涨。美国通胀超预期，美联储表示暂不考虑降息。中国央行释放货币宽松信号，股市迎来“小阳春”，长期国债收益率大幅下行。

关注点：

• 全球商业房地产风险和长期经济增速放缓的潜在影响值得关注。美国经济前景的不确定性、欧洲经济的双速复苏、亚洲经济的结构性差异以及全球金融市场动态都是未来研究的重点领域。