申洲国际事件点评：国内提薪前线员工，彰显订单向好势头

公司动态与投资分析

投资建议概览：

• 短期展望：公司订单恢复趋势稳固，中期内，通过海外产能扩展和新客户、新品类的开发，预计将驱动业绩持续增长。
• 财务预测：预计2024-2026年的公司归母净利润分别为56.5亿、65.5亿、73.1亿元人民币（EPS分别为3.76元、4.36元、4.86元）。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为20、17、15倍，基于此，维持“增持”评级。

关键事件与分析：

• 提薪方案：公司计划于2024年7月实施针对国内员工的提薪方案，主要面向一线员工和基层干部，平均提薪幅度约为10%-15%。这一举措反映了公司对订单恢复趋势的信心，以及与员工共享收益的企业管理理念。
• 成本影响评估：在假设所有员工工资上限提升至15%，并考虑客户不承担这部分成本的情况下，预计仅对2024年下半年的成本产生有限影响。这间接证实了订单的持续向上趋势，并展示了公司先进的管理机制和企业家视野。
• 全年收入预期：预计2024年全年收入增长约16%，达约290亿元人民币，主要基于下游去库存基本结束、产能利用率全面饱和、订单显著恢复等积极因素。
• 成本与毛利率展望：伴随招工进程的推进和产品结构调整，预计毛利率有望同步改善，到年末有望恢复至30%的正常水平。

风险提示：

• 下游客户去库存风险：若下游客户的库存消化速度低于预期，可能影响订单量。
• 产能扩张风险：如果产能扩张速度未能达到预期，可能对业绩增长造成不利影响。

结论：

此次提薪方案不仅体现了公司对市场前景的乐观态度，也展现了其与员工共成长的战略，进一步增强了投资者对公司未来发展的信心。结合收入预期和成本控制的积极展望，以及风险提示的考虑，维持“增持”评级的建议具有合理性。