士兰微2024年一季度财报分析
营收与利润表现
- 营收：士兰微2024年一季度实现营收24.65亿元，同比增长19%，环比增长1%。
- 净利润：归母净利为-0.15亿元，相较于23Q1的2.14亿元转为亏损，但扣除非经常性损益后的归母净利为1.33亿元，较上季度扭亏为盈，同比增长17%。
业务亮点
- 功率业务：受益于整体下游回暖，公司功率产品如智能功率模块、车规级PIM功率模块、AC-DC电路、32位MCU电路、IGBT器件、SiC-MOS器件等出货量显著增加，推动毛利率提升至22.10%，同比增长3.19个百分点。
- 高端市场突破：在IGBT、SiC领域持续取得进展，包括推出自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块，以及完成第Ⅲ代平面栅SiC-MOSFET技术的开发，相关产品已通过部分客户测试并在24Q1实现批量生产和交付。
- 多元化产品布局：持续加强MCU产品在光伏逆变领域的应用，以及MOSFET/IGBT产品在光伏市场的拓展。IPM模块在家电和工业领域的渗透也实现了显著增长。
生产与产能
- 产线布局：公司拥有稳定的5/6/8寸芯片生产线（士兰集成与士兰集昕），以及正在扩大的12寸外延片产能（成都士兰）。封装能力在成都集佳进一步提升，以支持功率模块、功率器件和车用LED灯珠的生产。
- 12寸线发展：士兰集科的12寸线在2023年的产出略有下降，但计划在2024年加快车规级IGBT、MOSFET等功率芯片产能的释放，并加大车规级模拟集成电路芯片工艺平台的建设投入。
- 化合物半导体：在化合物半导体领域，公司已形成月产6000片6寸SiC MOS芯片的生产能力，并计划于24年底前扩展至月产12000片。
投资建议与风险
- 投资建议：维持对士兰微2024/25/26年归母净利分别为3.1/5.2/6.9亿元的预测，对应PE为103/62/46倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：行业景气度低于预期、研发进展缓慢、客户开拓不足等可能影响公司业绩。
